סימני אזהרה: העולם בדרך למשבר פיננסי גלובלי חדש?

השווקים מתקדמים לעבר משבר פיננסי גלובלי חדש

אין אישור רשמי למשבר פיננסי גלובלי חדש, אך הנתונים מצביעים על כך שהדרך אליו כבר סלולה. הרצף מתחיל בעליית החובות ומחירי הנפט, ממשיך בלחץ על האשראי ומתפשט לשווקים נוספים. הנתונים האחרונים מראים כי מדדי החוב הארוכים ומחירי הנפט כבר קרובים לרמות מתח שידרשו התערבות דחופה של קובעי המדיניות.

הנתונים המעידים על המתח הגובר

בסיום השבוע האחרון נרשמו הנתונים הבאים:

• תשואה על אג"ח ממשלת ארצות הברית ל-30 שנה: 5.109%
• תשואה על אג"ח ממשלת בריטניה ל-30 שנה: 5.857%
• מחיר חבית נפט ברנט: 108.54 דולר
• מדד התנודתיות VIX: 18.53

נתונים אלו מצביעים על כך שהשווקים מתקדמים לעבר נקודה שבה הלחץ על איגרות החוב והנפט עלול להתפשט לשווקים נוספים. ההבדל בין מצב נוכחי לבין משבר של 2008 הוא שמשבר מלא דורש מעבר של הלחץ גם לתחום האשראי, לתנודתיות, לתנאי הפיננסים ולמכירות כפויות.

נקודות המפנה שיש לעקוב אחריהן

לפי הדashboard המפורסם, הנתונים העיקריים שיש לעקוב אחריהם הם:

הפער בין אזהרות לאישור

הנתונים הנוכחיים מראים תמונה מעורבת: הסימנים הראשונים של אזהרה כבר נראים, אך עדיין אין אישור מלא למשבר. לדוגמה, מרווחי אשראי גבוהים בארה"ב עומדים על 2.82% בלבד, נמוך מהממוצע ארוך הטווח של 5.19%. מדד תנאי הפיננסים הלאומי של הפדרל ריזרב בשיקגו עומד על -0.524, מה שמצביע על תנאים פיננסיים רפויים מהממוצע.

מה צפוי אם הנקודות יופרצו?

אם הנתונים יגיעו לרמות הקריטיות, הלחץ יתחיל להתפשט לתחומים נוספים:

• לחץ על איגרות חוב: תשואה גבוהה מ-5.25% באג"ח ארה"ב או מעל 6% בבריטניה תגביר את הלחץ על תקציבי הממשלות ותגביל את יכולתן להתמודד עם משברים.
• לחץ על מחירי הנפט: מחיר חבית נפט מעל 115 דולר יגרום ללחץ אינפלציוני מתמשך ויגביל את יכולת הבנקים המרכזיים להוריד ריביות ולסייע לשווקים.
• עלייה בתנודתיות: מדד VIX מעל 25 יגרום לשווקים להתחיל ולשלם עבור הגנה, מה שיגביר את הלחץ על נכסים בסיכון.
• התפשטות ללחץ אשראי: מרווחי אשראי גבוהים מעל 4.5% יאשרו את המעבר מלחץ ריבית למשבר אשראי של ממש.
• החמרת תנאי הפיננסים: מדד NFCI מעל 0 יסמן כי תנאי הפיננסים הופכים ללחוצים מהממוצע, מה שיגביר את הסיכון למשבר.

סיכום: האם העולם בדרך למשבר?

הנתונים הנוכחיים מראים כי השווקים מתקדמים לעבר נקודת מפנה שעלולה להוביל למשבר פיננסי גלובלי חדש. עם זאת, עדיין אין אישור מלא למשבר, והנתונים מצביעים על תמונה מעורבת. הנקודות הקריטיות ביותר שיש לעקוב אחריהן הן תשואות האג"ח הארוכות, מחירי הנפט, מדד התנודתיות VIX ומרווחי האשראי הגבוהים. אם הנתונים יגיעו לרמות הקריטיות, הלחץ יתחיל להתפשט לתחומים נוספים ויגביר את הסיכון למשבר.

"השווקים נמצאים במצב של פיצול: הסימנים הראשונים של אזהרה כבר נראים, אך עדיין אין אישור מלא למשבר. הנתונים מצביעים על כך שהדרך למשבר כבר סלולה, אך הדרך להצלתו עדיין פתוחה."