Nya varningssignaler: Marknaden närmar sig global finanskris

Världsekonomin på gränsen till kris

En ny global finanskris är ännu inte ett faktum, men vägen dit är nu tillräckligt tydlig för att kunna kartläggas. Utvecklingen börjar med skulder och olja för att sedan nå kreditmarknaderna. Långa statsobligationsräntor och Brent-oljepriset ligger redan nära stressnivåer, vilket gör det nödvändigt för centralbanker att agera snabbt.

Under den gångna veckan noterades följande nyckeltal: den amerikanska 30-åriga statsobligationsräntan låg på 5,109 %, den brittiska 30-åriga statsobligationen på 5,857 %, Brent-oljan på 108,54 dollar per fat och VIX-indexet på 18,53. Dessa siffror pekar på en marknad som rör sig mot en situation där en obligationschock och en oljechock kan tvinga andra marknader att reagera.

När blir det kritiskt?

För att en allvarlig kris ska utlösas krävs mer än höga statsskulder och stigande energipriser. Det behövs också stress i kreditmarknaderna, ökad volatilitet, stramare finansiella villkor och tvångsförsäljningar. Just nu visar de breda marknadsdata dock en annan bild:

• USA:s high-yield-kreditspread låg på 2,82 % den 13 maj, vilket är under det långsiktiga genomsnittet på 5,19 %. En senare uppdatering visade 2,76 % för den 14 maj.
• Chicago Fed:s National Financial Conditions Index (NFCI) låg på -0,524 för veckan som slutade den 8 maj. Negativa värden indikerar lättare finansiella villkor än genomsnittet.

Marknaden befinner sig således i ett splittrat tillstånd: varningssignalerna är nära, men de avgörande bekräftelserna har ännu inte kommit.

Vilka indikatorer bör man hålla koll på?

För att förstå var risken för en ny finanskris ligger, är det viktigt att följa dessa nyckeltal:

Vad händer om gränserna överskrids?

Om de amerikanska och brittiska långa statsobligationsräntorna överstiger 5,25 % respektive 6 %, eller om Brent-oljan stiger till och håller sig över 115 dollar, riskerar skuldbördan och inflationen att förvärras. En mer allvarlig kris, liknande 2008 års finanskris, kräver dock att stressen sprider sig till kreditmarknaderna, volatiliteten ökar och finansiella villkor stramas åt.

"De närmaste avgörande brytpunkterna är high-yield-spreads, VIX-index och NFCI. Om dessa indikatorer börjar stiga kraftigt, är risken stor att marknaden hamnar i en nedåtgående spiral."

Sammanfattning: Var befinner vi oss just nu?

Just nu är marknaden i en osäker position. Vissa indikatorer, som långa statsobligationsräntor och oljepriset, närmar sig kritiska nivåer. Andra, som kreditspreads och finansiella villkor, visar ännu inga tydliga tecken på stress. Om utvecklingen fortsätter i samma riktning kan dock en kedjereaktion utlösas, vilket skulle kunna leda till en ny global finanskris.