Bitcoin faller när S&P 500 når nytt rekord – varför kryptovalutan halkar efter

Den senaste tidens aktierally, präglat av starka resultat från megacap-företagen, har fått Bitcoin att tappa mark. Medan S&P 500 nådde ett nytt historiskt rekord den 13 maj, sjönk Bitcoins stöd under 80 000 dollar och noterade en lägsta punkt på 78 759,70 dollar under dagen. Samtidigt steg QQQ (Nasdaq-100) med 1,06 % och Nvidia ökade med 2,84 %.

Megacaps driver aktiemarknaden – men inte Bitcoin

Den 13 maj dominerades av uppgångar i de största bolagen på S&P 500. Sju av elva sektorer stängde på minus, Dow Jones föll och antalet fallande aktier översteg de stigande både på NYSE och Nasdaq – trots att indexet själv steg. Denna snedvridna utveckling visar att aktierallyt främst gynnat de största techjättarna, som Nvidia, Apple och Microsoft, vilka tillsammans utgör 36,5 % av indexets marknadsvärde.

Goldman Sachs uppskattar att AI-investeringar ensamma kommer att stå för cirka 40 % av S&P 500:s vinsttillväxt i år. De största molninfrastrukturbolagen planerar dessutom att spendera omkring 670 miljarder dollar 2026. Dessa megacaps har förmågan att leverera starka vinstresultat, AI-intäkter, aktieåterköp och framåtblickande prognoser – något som gör dem motståndskraftiga även i en högre räntemiljö.

Bitcoin saknar kassaflöde och vinsttillväxt

Till skillnad från aktier bygger Bitcoins värde främst på likviditet. När likviditeten minskar och aktierallyt koncentreras till kassaflödesstarka megacaps, drabbas Bitcoin hårt. April månads PPI-rapport visade dessutom en oväntad inflationstopp: producentpriserna steg med 1,4 % månadsvis och 6 % årligen – den största ökningen sedan december 2022. Bensinpriser ökade med 15,6 % under månaden, vilket drev upp förväntningarna på fler räntestegringar. Räntemarknaden reagerade omedelbart: sannolikheten för en höjning i december steg till 34,3 %, upp från cirka 15 % en vecka tidigare. Statsobligationsräntor och dollarn stärktes också.

För en icke-räntebärande tillgång utan vinsttillskott fungerar detta som en direkt värdeminskning. K33 Research konstaterar att Bitcoins 30-dagarskorrelation med Nasdaq ligger kvar över 0,7, vilket visar att kryptovalutan fortfarande rör sig i takt med aktiemarknaden. Under perioden 30 mars till 8 maj steg Nasdaqfutures med 27 % – den starkaste 30-dagarsrörelsen på 16 år. Men K33 identifierar ett mönster: när Nasdaq stiger mer än 10 % på 30 handelsdagar tenderar Bitcoins uppsidesbeta att avta.

Bitcoin halkar efter i AI-driven rally

Från 30 mars till 13 maj ökade Nvidia med 45 % och QQQ med 28 %, medan Bitcoin endast steg med 4 % innan det bröt under 80 000-dollarsstödet. Denna utveckling speglar hur Bitcoin saknar den stabila vinsttillväxt och kassaflöde som driver de stora techbolagen. Medan aktiernas uppgång bygger på konkreta intäkter och prognoser, är Bitcoins värde mer beroende av marknadspsykologi och likviditet – faktorer som snabbt kan vända när omständigheterna förändras.

"Bitcoin har traditionellt setts som en hög-beta-aktie som följer riskaptiten i aktiemarknaden. Men när likviditeten minskar och aktiernas uppgång koncentreras till de största bolagen, hamnar Bitcoin i skymundan. Dess värde bygger inte på kassaflöde eller vinsttillväxt, vilket gör det sårbart för en förändrad marknadsdynamik."

– Analytiker på K33 Research