S&P 500 Rekor Tazeliyor, Bitcoin’in Asıl Sorunu Ortaya Çıktı

Bitcoin’in son dönemde riskli varlıklar arasında değerlendirildiği ve S&P 500 ile birlikte hareket ettiği gözlemleniyordu. Ancak 13 Mayıs’ta yaşanan gelişmeler, bu varsayımın ne kadar yanıltıcı olduğunu gösterdi. Bitcoin, 80 bin dolarlık destek seviyesini kaybederek gün içi en düşük seviye olan 78.760 dolara geriledi. Aynı gün, S&P 500 yeni bir rekor tazelerken, QQQ endeksi %1,06 ve Nvidia hisseleri %2,84 yükseldi.

Mega Sermayeli Teknoloji Hisseleleri Piyasaya Hakim

13 Mayıs’taki piyasa hareketleri, mega sermayeli teknoloji şirketlerinin liderliğinde gerçekleşti. S&P 500’ün 11 sektöründen yedisi kapanışta düşüş yaşarken, Dow Jones endeksi geriledi. NYSE ve Nasdaq’ta düşen hisse sayısı yükselenlerden fazla oldu. Ancak endeks genelinde yaşanan yükselişin ardındaki itici güç, piyasanın en büyük 10 şirketiydi. Bu şirketler, endeksin toplam piyasa değerinin %36,5’ini oluşturuyor ve liderliğini Nvidia, Apple ve Microsoft yapıyor.

Yapay Zeka ve Altyapı Yatırımları Piyasanın Motoru

Goldman Sachs verilerine göre, yapay zeka yatırımları bu yıl S&P 500 şirketlerinin kazançlarının yaklaşık %40’ını oluşturacak. En büyük bulut altyapı şirketlerinin ise 2026 yılında yaklaşık 670 milyar dolar harcama yapması bekleniyor. Mega sermayeli teknoloji şirketleri, her makro risk unsuruna rağmen kazanç artışı, yapay zeka gelirleri, hisse geri alımları ve marj genişlemesiyle piyasaya yön veriyor.

Bitcoin’in Likiditeye Bağımlılığı Zorluğunu Ortaya Koydu

Bitcoin’in değerlenme mekanizması likiditeye dayanıyor. Likidite sıkıntısı yaşandığında ve piyasa kazançları nakit akışı yüksek mega sermayeli şirketlerde yoğunlaştığında, Bitcoin bu durumdan doğrudan etkileniyor. Nisan ayında açıklanan Üretici Fiyat Endeksi (PPI) verileri, enflasyon baskısının devam ettiğini gösterdi. Aylık %1,4 ve yıllık %6’lık artışla PPI, Aralık 2022’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Enerji fiyatlarındaki %15,6’lık artış öne çıktı. Bu veriler, Fed’in Aralık ayında faiz artırma olasılığını %34,3’e yükseltti ve hazine tahvil faizleriyle doların değer kazanmasına yol açtı.

Bitcoin’in likiditeye bağımlılığı, onu nakit akışı olmayan ve getiri sağlamayan bir varlık haline getiriyor. Bu durum, likidite sıkıntısı yaşandığında doğrudan değer kaybına neden oluyor.

Nvidia ve QQQ’daki Yükseliş Bitcoin’in Gerisinde Kaldı

K33 araştırmasına göre, Bitcoin’in son 30 gündeki korelasyonu Nasdaq ile 0,7’nin üzerinde seyrediyor. Bu da Bitcoin’in hala hisse senedi piyasasının makro döngüsü içinde hareket ettiğini gösteriyor. 30 Mart ile 8 Mayıs arasında Nasdaq endeksi %27 yükseldi. Ancak K33, Nasdaq’ın 30 işlem gününde %10’dan fazla yükseldiği dönemlerde Bitcoin’in yükseliş beta’sının zayıfladığını tespit etti. Bitcoin’in yükselişe katkısı geniş likidite genişlemesine bağlıyken, son rallide kazançlar yapay zeka odaklı hisselerde yoğunlaştı. 30 Mart’tan 13 Mayıs’a kadar Nvidia %45, QQQ %28 yükselirken, Bitcoin sadece %4 artış gösterdi ve ardından 80 bin dolar destek seviyesini kaybetti.

Bitcoin’in Gerçek Sorunu: Likidite ve Getiri Eksikliği

Bitcoin’in mevcut yapısı, likidite genişlemesi ve risk iştahındaki artışa bağlı olarak değer kazanıyor. Ancak son dönemde yaşanan gelişmeler, Bitcoin’in bu avantajlarını kaybettiğini gösteriyor. Likidite sıkıntısı ve mega sermayeli şirketlerin kazanç odaklı hareketleri, Bitcoin’in gerilemesine neden oluyor. Bu durum, dijital varlığın uzun vadeli stabilitesi ve yatırımcı güvenliği açısından önemli riskler taşıyor.