S&P 500 бьёт новые рекорды, а биткоин теряет позиции: в чём проблема?

Фондовый рынок США продолжает демонстрировать уверенный рост, но биткоин (BTC) не только не смог поддержать ключевой уровень в $80 000, но и обновил внутридневной минимум на отметке $78 759,70. При этом индекс S&P 500 установил новый исторический максимум, а акции Nvidia подросли на 2,84%.

Этот рост обеспечили не все секторы рынка, а лишь крупнейшие компании — так называемые мегакапитализации. Из одиннадцати секторов S&P 500 семь закрылись в минусе, а количество падающих акций на NYSE и Nasdaq превысило число растущих. При этом сам индекс вырос за счёт десяти крупнейших компаний, на которые сейчас приходится 36,5% его капитализации. Лидерами стали Nvidia, Apple и Microsoft.

Почему так происходит? Эксперты отмечают, что текущий рост рынка связан с ожиданиями по доходам, инвестициями в искусственный интеллект и программами обратного выкупа акций. Goldman Sachs прогнозирует, что инвестиции в ИИ обеспечат около 40% роста прибыли на акцию (EPS) компаний из S&P 500 в этом году. Крупнейшие игроки облачных технологий планируют потратить около $670 млрд в 2026 году.

В то же время биткоин, в отличие от акций мегакапитализаций, не приносит дохода и не имеет фундаментальной поддержки в виде прибыли или дивидендов. Его стоимость зависит исключительно от ликвидности. Когда рынок концентрируется на активах с денежным потоком, а ликвидность сокращается, биткоин неизбежно теряет позиции.

Давление на биткоин усилилось после апрельского отчёта по PPI, который показал рост производственных цен на 1,4% в месячном выражении и на 6% в годовом — самый высокий показатель с декабря 2022 года. Рост цен на энергоносители, включая бензин (+15,6% за месяц), подтолкнул рынок к ожиданиям повышения ставок ФРС. Вероятность увеличения ставки до декабря выросла с 15% до 34,3%, что привело к росту доходности Treasuries и укреплению доллара.

Для биткоина, не приносящего дохода и не защищённого от инфляции, такая комбинация факторов стала дополнительным давлением. Аналитики K33 Research отмечают, что за последние 30 дней корреляция биткоина с Nasdaq остаётся выше 0,7, что подтверждает его зависимость от макроэкономического цикла. Однако, когда Nasdaq растёт более чем на 10% за 30 дней, апсайд-бета биткоина ослабевает.

С 30 марта по 13 мая акции Nvidia выросли на 45%, индекс QQQ — на 28%, тогда как биткоин прибавил всего 4% перед тем, как потерять поддержку на уровне $80 000. Эксперты считают, что текущий рост рынка слишком узко сфокусирован на мегакапитализациях, а биткоин остаётся в стороне от основного тренда.