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暗号資産（暗号通貨）はこれまで、金融システムの外で取引されてきた。米ドルを暗号資産取引所に入出金する際も、その資金は必ず通常の銀行を経由していた。多くの人は、米国政府が暗号資産を規制するまで、この状況は変わらないと考えていた。

しかし、その前提は崩れつつある。2026年3月、米国の連邦準備銀行（FRB）の地区銀行が、暗号資産取引所Krakenの連邦準備銀行決済システムへの直接口座を承認した。これは、暗号資産取引所にとって初めてのケースであり、今後同様の承認が相次ぐ可能性がある。さらに昨年成立した「GENIUS法」により、一般の銀行が独自のデジタルドルを発行する道が開かれた。これらの動きは、包括的な「暗号資産法」を待つことなく、技術的・実務的な判断によって実現したものだ。暗号資産はもはや「許可を待つ」存在ではなく、システムへの「裏口」を見つけつつあると言える。

「裏口」とは何か？米国金融システムの仕組み

米国の金融システムは、連邦準備銀行が運営する決済ネットワークに支えられている。銀行間の資金移動や取引決済、流動性の確保などに利用されるこのネットワークは、日々数兆ドル規模の取引を処理している。中でも最も重要な「Fedwire」は、銀行間の資金移動を担うインフラだ。

こうしたネットワークを利用するには、連邦準備銀行に口座を開設する必要があるが、これまではライセンスを持つ銀行に限定されていた。それ以外の機関は、既に口座を持つ銀行を経由してアクセスするしかなかった。しかし今回、Krakenの銀行部門が直接連邦準備銀行の決済システムに接続できる口座を取得した。これは、他の銀行を介さずに米ドル取引を決済できるという画期的な措置だ。Krakenは現在、連邦準備銀行の緊急融資や準備金利息の恩恵は受けられないが、銀行と同じインフラで取引を処理できるようになった。

この変化をわかりやすく例えると、銀行とのやり取りを第三者アプリ経由ではなく、直接バックエンドに接続するようなものだ。処理速度が向上し、コストが削減され、仲介者による拒否のリスクもなくなる。

規制の空白を埋める実務的な対応

米国の暗号資産政策は長年、関係機関間の意見対立により停滞してきた。その一方で、機関投資家からの暗号資産サービスへの需要は衰えず、規制された形でこの資産クラスにアクセスしたいという声が高まっていた。こうした状況下で、システムは政治的な議論を超えて実務的に適応しつつある。

「GENIUS法」は、デジタルドルに初めて連邦レベルのルールを与え、規制された銀行がこの市場に参入する道を開いた。規制当局は、Circleのような非銀行系企業に銀行と同等の特権を与える特別認可を発行し始めた。連邦準備銀行はまた、決済に特化した企業向けの軽量版口座の導入に向けた意見募集を開始した。かつては実験的な奇策と見られていたワイオミング州の暗号資産に寛容な銀行認可が、Krakenをシステムに導く法的な手段となったのだ。

銀行の暗号資産への関与が加速

こうした動きにより、銀行の暗号資産への関与は今後さらに拡大する見通しだ。銀行はパートナーシップ、商品、独自のトークン発行などを通じて、暗号資産市場との接点を強めていく。例えばシティグループは既に、暗号資産関連サービスの提供に向けた準備を進めている。

暗号資産が米国の金融システムに「裏口」から浸透しつつある今、規制の行方にかかわらず、その影響はますます大きくなりそうだ。

出典: CryptoSlate
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