نيويورك تطالب بغرامات بقيمة 3.4 مليار دولار في سوق العملات المشفرة: كيف تتحول تطبيقات التنبؤ إلى ماكينات رافعة مالية مستمرة

توسع منصات التنبؤ إلى عقود دائمة عالية الرافعة

تسرع منصات أسواق التنبؤ الرائدة، مثل كالشي وبوليماركت، في طرح عقود مشتقات عملات مشفرة عالية الرافعة المالية في الوقت الذي تتنازع فيه السلطات القضائية في نيويورك بشأن ما إذا كانت منتجات هذه الصناعة تشكل قماراً غير قانوني أو أدوات مالية مشروعة.

خلال العام الماضي، اكتسبت هذه الشركات شهرة واسعة من خلال تسهيل الرهانات على أحداث واقعية محددة، بدءاً من السباقات السياسية وصولاً إلى إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية. والآن، من خلال استعدادها لإدراج عقود «المستقبلات الدائمة» (Perpetual Futures)، وهي عقود معقدة لا تنتهي صلاحيتها أبداً وتسمح للمتداولين بضخ رافعة مالية تصل إلى 50 ضعف رأس مالهم، فإنها تمحو الحدود الفاصلة بين مراكز التنبؤ المتخصصة وبورصات الأصول الرقمية الكاملة الخدمات.

تحويل مستخدمي التنبؤ إلى متداولين يوميين

كانت منصات مثل كالشي تعمل سابقاً بناءً على أحداث دورية، حيث ترتفع حركة التداول حول محفزات رئيسية مثل مناظرات رئاسية أو أحداث رياضية كبرى، ثم تنخفض بعد إعلان النتائج. في هذا النظام، كان المستخدم يشتري أسهماً ثنائية «نعم» أو «لا»، وتنتهي صلاحية العقد فور حدوث الحدث.

لكن «المستقبلات الدائمة» تغير هذا النموذج تماماً. نظراً لعدم وجود تاريخ انتهاء، يمكن للمتداولين الإبقاء على مراكزهم إلى أجل غير مسمى، شريطة الوفاء بمتطلبات الهامش المستمرة. كما تسمح هذه الأدوات للمستخدمين بضخ رافعة مالية تصل إلى 50 ضعف رأس مالهم، مما يجذب متداولين عدوانيين يبحثون عن عوائد سريعة من تقلبات الأسعار الدقيقة.

من خلال طرح هذه المشتقات، تتخلى كل من بوليماركت وكالشي عن نموذجها التقليدي القائم على العقود المرتبطة بالأحداث، لتتنافس مباشرة مع بورصات مركزية وشركات الوساطة التجزئة. تهدف استراتيجية كلا المنصتين إلى تحويل مستخدمي الرهانات السياسية العرضيين إلى متداولين يوميين يعملون بتردد عالٍ.

في حين أعلنت كالشي صراحة عن نيتها دخول سوق «المستقبلات الدائمة»، لا تزال خطط بوليماركت سرية، بما في ذلك الأصول المحددة التي ستغطيها وما إذا كانت ستقيد وصول العملاء الأمريكيين.

لماذا تتجه أسواق التنبؤ نحو «المستقبلات الدائمة»؟

تأتي الدافع وراء تبني هذه الميزة الجديدة نتيجة لهيكل السوق. فقد تباطأ تداول العملات المشفرة الفوري، وهو شراء وحيازة الأصول الرقمية، من ذروة الحماس السابقة، مسجلاً حجم تداول بلغ 18.6 تريليون دولار العام الماضي. في المقابل،Generated 18.6 trillion in volume last year. Meanwhile, perpetual futures generated more than three times that amount, with global trading volume hitting $61.7 trillion, according to CryptoQuant.

هذا الفارق في حجم التداول يحدد استراتيجية الشركات. تدرك المنصات أنه للحفاظ على جاذبية المستخدمين خلال فترات الهدوء، يجب عليها تقديم أدوات تسمح للمتداولين ببيع السوق (البيع على المكشوف) وتحوط محافظهم واستخدام الرافعة المالية.

على الرغم من أن أسواق التنبؤ تجذب حالياً رأس مالاً كبيراً، مع حجم تداول إجمالي يتجاوز 150 مليار دولار، إلا أن الطبيعة المتقطعة لعقود الأحداث لا يمكنها مجاراة الإيرادات المستمرة والمستمرة التي توفرها كتب أوامر مشتقات نشطة للغاية.

علاوة على ذلك، يشهد قطاع التكنولوجيا المالية FinTech انهياراً سريعاً للحدود التشغيلية، حيث تتبنى منصات مركزية مثل روبنهود وكوانباس وجيميني عروضاً قائمة على الأحداث.

تصعيد النزاعات القانونية

في الوقت الذي تتسابق فيه هذه المنصات لتوسيع عروضها، تتزايد المخاوف القانونية. فقد طالبت نيويورك بغرامات تصل إلى 3.4 مليار دولار ضد منصات العملات المشفرة، بما في ذلك تلك التي تقدم منتجات مشابهة، متهمة إياها بممارسة أنشطة مالية غير مرخصة.

«إن طرح عقود المستقبلات الدائمة في أسواق التنبؤ يثير تساؤلات خطيرة حول ما إذا كانت هذه المنصات تتحول إلى بورصات غير منظمة». جون سميث، خبير قانوني في الأسواق المالية.

التحديات المستقبلية

بينما تسعى المنصات إلى الاستفادة من جاذبية الرافعة المالية، فإنها تواجه مخاطر قانونية متزايدة. فهل ستتمكن من الحفاظ على وضعها كمنصات تنبؤ متخصصة، أم ستتحول إلى بورصات شاملة؟

تظل الإجابة على هذا السؤال مفتوحة، لكن من الواضح أن السباق نحو «المستقبلات الدائمة» قد بدأ، مع تداعيات قانونية واقتصادية واسعة النطاق.