ניו יורק תובעת 3.4 מיליארד דולר בקנסות קריפטו: המאבק להפוך אפליקציות חיזוי לקזינו ממונף ללא הפסקה

הפלטפורמות יוצאות למירוץ אחר פרפטואל פיוצ'רס

פלטפורמות חיזוי מובילות כמו Kalshi ו-Polymarket מזרזות את השקתם של נגזרים קריפטו ממונפים ביותר, בדיוק כאשר רשויות מדינתיות ופדרליות נלחמות בבתי המשפט כדי לקבוע אם המוצרים המרכזיים שלהן מהווים הימורים לא חוקיים או כלים פיננסיים לגיטימיים.

במהלך השנה האחרונה, הפלטפורמות הללו צברו חשיפה לאומית בזכות האפשרות לאפשר הימורים על אירועים מציאותיים שונים, החל ממרוצים פוליטיים ועד לפרסומי נתונים מקרו-כלכליים. כעת, עם הכוונה להרחיב את ההיצע לפרפטואל פיוצ'רס – חוזים מורכבים ללא תאריך פקיעה המאפשרים להגדיל חשיפה באמצעות כסף מושאל – הגבולות בין פלטפורמות חיזוי לבין בורסות מטבעות דיגיטליים מתחילים להיטשטש.

הרחבת בסיס הלקוחות מול סיכונים משפטיים

המעבר הזה לא רק מרחיב את בסיס הלקוחות הפוטנציאלי אלא גם מגביר את הסיכונים המשפטיים הכרוכים בפעילותן. פרפטואל פיוצ'רס מאפשרים למשתתפים לשמור על עמדותיהם ללא הגבלת זמן, כל עוד הם עומדים בדרישות המרווח הנדרשות. הכלים הללו מאפשרים מינוף של עד פי 50 מההון ההתחלתי, ומושכים ספקולנטים אגרסיביים המחפשים רווחים מהירים מתנודות מחירים קצרות טווח.

השינוי במודל העסקי

עד כה, פלטפורמות כמו Kalshi פעלו במודל עונתי, עם נפחי מסחר גבוהים סביב אירועים מרכזיים כמו דיונים פוליטיים או אירועי ספורט, ולאחר מכן צניחה בפעילות עם סיום האירוע. במודל זה, המשתמשים רכשו מניות בינאריות של "כן" או "לא", והחוזים פקעו עם קביעת התוצאה. פרפטואל פיוצ'רס משנים את הכללים: ללא תאריך פקיעה, המשתתפים יכולים לשמור על עמדותיהם ללא הגבלת זמן, מה שהופך את הפלטפורמות למוקדי מסחר רציפים.

על ידי השקת הכלים הללו, Kalshi ו-Polymarket עוזבות את המודל הסגור שלהן ומבקשות להתחרות ישירות בבורסות מרכזיות ובתי השקעות ללקוחות פרטיים. המטרה המוצהרת היא להפוך את המשתמשים הפוליטיים האקראיים לסוחרים יומיים בעלי תדירות גבוהה.

הכוונות של Kalshi לעומת הסודיות של Polymarket

Kalshi כבר הודיעה על כוונתה להיכנס לשוק הפרפטואל פיוצ'רס, אך Polymarket שומרת על שתיקה בנוגע לתוכניותיה המדויקות, כולל אילו נכסים תכסה והאם תגביל גישה ללקוחות אמריקאים.

מדוע פלטפורמות החיזוי מאמצות פרפטואל פיוצ'רס עכשיו?

הנעת המעבר לפרפטואל פיוצ'רס נובעת ממבנה השוק. מסחר בספוט קריפטו, שהוא פשוט קנייה והחזקה של נכסים דיגיטליים, האט משמעותית לעומת שיאי העבר, עם נפח של 18.6 טריליון דולר בשנה האחרונה. לעומת זאת, פרפטואל פיוצ'רס הניבו יותר מפי שלושה מזה – 61.7 טריליון דולר, לפי נתוני CryptoQuant.

הפער בנפחי המסחר מכתיב את אסטרטגיות החברות: כדי לשמור על מעורבות בתקופות של תנודתיות נמוכה, הן חייבות להציע כלים המאפשרים למשתמשים לקצר את השוק, לגדר תיקי השקעות ולהשתמש במינוף. למרות שפלטפורמות החיזוי מושכות הון משמעותי (נפח כולל של יותר מ-150 מיליארד דולר), האופי האפיזודי של חוזי האירועים אינו יכול להתחרות ביצירת ההכנסות הרציפה של ספר הזמנות פעיל של נגזרים.

התמוטטות גבולות בתחום הפינטק

תחום הפינטק חווה התמוטטות מהירה של גבולות תפעוליים, כאשר פלטפורמות מרכזיות כמו Robinhood, Coinbase ו-Gemini מאמצות גם הן הצעות מבוססות אירועים. מו שייח, מייסד-שותף של Polygon, ציין לאחרונה כי המעבר לפרפטואל פיוצ'רס הוא חלק ממגמה רחבה יותר של התמזגות בין עולמות החיזוי והמסחר המסורתי.

האתגר המשפטי: הימורים או כלים פיננסיים?

השאלה המרכזית הניצבת בפני הרשויות היא האם פרפטואל פיוצ'רס בפלטפורמות החיזוי מהווים הימורים לא חוקיים או כלים פיננסיים לגיטימיים. ניו יורק הגישה תביעה הדורשת קנסות של 3.4 מיליארד דולר נגד מספר פלטפורמות, מה שמעמיד את הענף בפני אתגר משפטי משמעותי.

הפלטפורמות עצמן טוענות כי הן מספקות שירותי מסחר לגיטימיים, המאפשרים למשתמשים לגדר סיכונים ולהשתתף בשווקים באופן שקוף. עם זאת, הרשויות טוענות כי הכלים הללו דומים להימורים בשל האופי הספקולטיבי הגבוה שלהם והאפשרות למינוף משמעותי.

העתיד של פלטפורמות החיזוי

השאלה הגדולה היא האם המעבר לפרפטואל פיוצ'רס יאפשר לפלטפורמות אלו לשרוד ולצמוח, או שמא יוביל לרגולציה נוקשה יותר שתחסל את המודל העסקי שלהן. מצד אחד, הכלים החדשים יכולים למשוך משקיעים מוסדיים ומסחריים יותר, שמבקשים חשיפה לשווקים ללא תלות באירועים ספציפיים. מצד שני, הסיכון המשפטי והרגולטורי עלול להגביל את פעילותן או לאלץ אותן לשנות את המודל העסקי שלהן באופן משמעותי.

בינתיים, המשתמשים ממשיכים ליהנות מהאפשרויות החדשות, אך עליהם להיות מודעים לסיכונים הכרוכים בכך – הן מבחינה פיננסית והן מבחינה משפטית.