הקריפטו התפצל לארבע תעשיות נפרדות – והסימנים חיוביים

תעשיית הקריפטו הפסיקה לנוע כגוף אחיד, והפיצול הזה עשוי להיות סימן חיובי למשקיעים. בעוד חלקים מסוימים סובלים ממחזוריות ספקולטיבית, אחרים מתפתחים כענפים עצמאיים עם מנועי צמיחה יציבים.

ארבע תעשיות קריפטו נפרדות

מנכ"ל Bitwise, האנטר הורסלי, הציג מסגרת להבנת הפיצול: הקריפטו התפצל לפחות לארבע תעשיות נפרדות, שכל אחת פועלת לפי כללים שונים:

• סטייבלקOINS ותשלומים – תשתית דולר דיגיטלי ומערכות סליקה. הצמיחה כאן תלויה בנפח תשלומים, בביקוש לדולר ובתקנות.
• ביטקוין כמכשיר השקעה – נכס מקרו-פיננסי שמושך זרמי השקעות מוסדיים. ביצועיו מושפעים משיעורי ריבית, חוזק הדולר ונזילות.
• טוקניזציה ושירותים פיננסיים על גבי בלוקצ'יין – פלטפורמות לנכסים ממוסחרים (RWA) ושירותי סליקה מוסדיים. ההתקדמות כאן איטית אך יציבה, ללא תלות בהתלהבות קהל היעד.
• תשתיות בלוקצ'יין – פתרונות סקאלביליות, ארנקים, אחסון נתונים ותאימות בין רשתות. הצמיחה תלויה בפעילות מפתחים וביעילות הרשת, אך לא תמיד משפיעה על מחירי הטוקנים.

סטייבלקOINS: הצמיחה היציבה ביותר

סטייבלקOINS הם המגזר היחיד בקריפטו שהצליח להתנתק ממחזורי הספקולציה. לפי נתוני DefiLlama, שווי השוק הכולל של סטייבלקOINS עומד על כ-321.6 מיליארד דולר, כאשר USDT שולטת בכ-189.8 מיליארד דולר ו-USDC בכ-76.9 מיליארד דולר.

חברת Circle דיווחה על עלייה של 20% בהכנסות הרבעוניות שלה לרבעון הראשון, שהגיעו ל-694 מיליון דולר, תוך עלייה של 28% במחזור ה-USDC בהשוואה לשנה שעברה. הנתונים הללו משקפים את התשואה על עתודות הדולר ואת הביקוש הגובר לדולר דיגיטלי.

ב-29 באפריל הודיעה Visa כי פרויקט פיילוט לסליקה באמצעות סטייבלקOINS הגיע לקצב שנתי של 7 מיליארד דולר, עלייה של 50% ברבעון. המנגנון מעבד עסקאות מסחריות אמיתיות על גבי תשע רשתות בלוקצ'יין שונות, מה שמבטיח שהצמיחה תלויה בנפח תשלומים ובביקוש לדולר – ולא במחזורי קריפטו ספקולטיביים.

סטייבלקOINS הופכות לתשתית פיננסית חיונית. חברות תשלומים, בנקים ויצואנים משתמשים בהם לסליקה בין-לאומית, מה שמבטיח להם בסיס משתמשים שאינו תלוי במחזורי הקריפטו.

ביטקוין: נכס מקרו-פיננסי

ביטקוין הפסיק לנוע בתיאום עם שאר שוק הקריפטו. לפי CoinShares, שבוע שהסתיים ב-8 במאי רשם זרמי השקעות של 858 מיליון דולר במוצרי השקעה דיגיטליים, כאשר ביטקוין לבדו משך 706.1 מיליון דולר. סך נכסי ההשקעה בקריפטו הגיעו ל-160 מיליארד דולר.

זרמי ההשקעות הללו מגיעים ממנהלי כספים ומוסדות שמעריכים את ביטקוין לפי שיעורי ריבית, חוזק הדולר ותנאי נזילות – אותם גורמים המשפיעים גם על הקצאת נכסים במסחר בבורסה ובאג"ח.

נתוני Farside Investors הראו כי ב-13 במאי רשמו ETFים של ביטקוין בארצות הברית זרמי יציאה נטו של 630.4 מיליון דולר, כאשר התנודות היומיות מונעות בעיקר על ידי מיקומי קרנות מוסדיות. ביטקוין מתנהג כיום כנכס גלובלי גדול ומושך, שיכול לעלות בעוד DeFi וטוקנים של תשתיות תקועים במקומם.

טוקניזציה ו-DeFi: התקדמות איטית אך יציבה

נתוני RWA.xyz מראים כי ערך הנכסים הממוסחרים על גבי בלוקצ'יין עומד על 26.7 מיליארד דולר, כאשר הנכסים המיוצגים מגיעים ל-345 מיליארד דולר. מגזר זה מתקדם לאט, בעיקר הודות לאימוץ מוסדי של נכסים ממוסחרים כמו אג"ח ממשלתיות ואפיקי השקעה נוספים.

ההתקדמות כאן אינה תלויה בהתלהבות של משקיעים פרטיים, אלא באימוץ מוסדי ובפיתוח תשתיות סליקה. למרות זאת, היא מהווה בסיס חשוב לצמיחה עתידית של הקריפטו ככלי פיננסי לגיטימי.

תשתיות בלוקצ'יין: צמיחה ללא תלות במחירי הטוקנים

תשתיות הבלוקצ'יין, הכוללות פתרונות סקאלביליות, ארנקים ופתרונות אחסון נתונים, ממשיכות להתפתח. הצמיחה כאן נמדדת בפעילות מפתחים, יעילות רשת ויכולת אינטראופרביליות – אך לעיתים קרובות אינה משפיעה ישירות על מחירי הטוקנים של הפלטפורמות.

למרות זאת, התפתחותן חיונית לאימוץ המוסדי והפרטי של הקריפטו, שכן הן מאפשרות פעילות חלקה ומאובטחת יותר על גבי הרשתות השונות.

סיכום: קריפטו מתבגר ומתפצל

הפיצול של הקריפטו לארבע תעשיות עצמאיות הוא סימן להתבגרותו של הענף. כל מגזר פועל לפי כללים שונים ומנועי צמיחה ייחודיים, מה שמאפשר לו להתקדם גם כאשר אחרים תקועים. סטייבלקOINS הופכות לתשתית פיננסית חיונית, ביטקוין מתנהג כנכס מקרו-פיננסי, טוקניזציה ו-DeFi מתקדמות באיטיות אך יציבה, ותשתיות הבלוקצ'יין ממשיכות להתפתח ללא תלות במחזורי הספקולציה.

השינוי הזה עשוי להיות חיובי למשקיעים, שכן הוא מאפשר גיוון והפחתת הסיכונים הכרוכים במחזוריות הספקולטיבית של הקריפטו.