Kryptovalutor splittras – fyra separata branscher växer åt olika håll

Kryptovalutorna har blivit fyra olika branscher

Kryptomarknaden har traditionellt setts som en enhetlig sektor, men nu har den splittrats i minst fyra distinkta branscher. Var och en drivs av egna fundamenta, regleringar och antagningskurvor. Denna uppdelning förklarar varför marknaden kan kännas både bullish och bearish samtidigt, enligt Bitwise VD Hunter Horsley.

De fyra kryptobranscherna

• Stablecoins och betalningar: Digitala dollar och betalningsinfrastruktur. Tillväxten drivs av betalningsvolymer, dollarefterfrågan och regleringar. Kan växa även när spekulativa tokens stagnerar.
• Bitcoin som tillgångsslag: En institutionell makroekonomisk tillgång. Prissätts utifrån ETF-flöden, räntor, dollarkraft och likviditet. Kan överprestera även när DeFi och altcoins är svaga.
• Tokenisering och on-chain-finans: Finansiell infrastruktur som tokeniserade statsobligationer och institutionell adoption. Kan utvecklas långsamt utan retail-excitation.
• Blockchain-infrastruktur: Skalning, förvaring, plånböcker, data och interoperabilitet. Drivs av användning, utvecklaraktivitet och nätverkseffektivitet. Operativa framsteg lyfter inte alltid tokenpriser.

Stablecoins växer som finansiell infrastruktur

Stablecoins är det tydligaste exemplet på en kryptosektor som frigjort sig från spekulativa cykler. DefiLlama rapporterar att den totala marknadsvärdet för stablecoins uppgick till cirka 321,6 miljarder dollar, varav USDT stod för 189,8 miljarder och USDC för 76,9 miljarder.

Circle meddelade att intäkter och reservinkomster för första kvartalet ökade med 20% till 694 miljoner dollar, medan USDC-cirkulationen steg med 28% på årsbasis. Dessa siffror speglar reservavkastning och dollartillgångar.

Den 29 april meddelade Visa att deras pilotprojekt för stablecoin-betalningar nått en årlig takt på 7 miljarder dollar, en ökning med 50% kvartalsvis, över nio blockkedjor. Systemet bearbetar verkliga kommersiella flöden och spårar betalningsvolymer och dollarefterfrågan. Företag, banker och exportörer använder stablecoins för dollarbetalningar och gränsöverskridande transaktioner, vilket ger tillgångsslaget en användarbas oberoende av kryptomarknadens cykler.

Bitcoin handlas som en makroekonomisk tillgång

Bitcoins flödescykel har separerats från resten av kryptomarknaden. CoinShares rapporterade inflöden på nästan 858 miljoner dollar till digitala tillgångsprodukter för veckan som slutade den 8 maj. Bitcoin stod för 706,1 miljoner av dessa, och den totala förvaltningen av digitala tillgångar nådde 160 miljarder dollar.

Dessa flöden kommer från fonder och allokerare som prissätter Bitcoin utifrån räntor, dollarkraft och likviditetsförhållanden – samma faktorer som styr institutionella obligationer och aktieallokeringar. Enligt Farside Investors hade amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er ett nettoinflöde på 630,4 miljoner dollar den 13 maj, med dagliga svängningar drivna av institutionella fondpositioner.

Bitcoin beter sig nu som en stor global tillgång med känslighet för institutionella allokerares flöden. Det kan överprestera resten av kryptomarknaden även när DeFi och infrastrukturtokens står stilla.

Tokenisering och DeFi utvecklas ojämnt

RWA.xyz rapporterade att tokeniserade tillgångar uppgick till över 26,7 miljarder dollar i distribuerat värde och 345 miljarder dollar i representerade tillgångar. Denna tillväxt drivs av institutionell adoption och tokeniserade statsobligationer, men sker långsamt utan retail-excitation.

Slutsats: En ny era för kryptomarknaden

Kryptovalutornas splittring i separata branscher skapar en mer mogen och diversifierad marknad. Varje segment har sina egna drivkrafter och risker, vilket gör det svårare att generalisera om hela marknadens riktning. För investerare innebär detta att analysera varje bransch för sig, snarare än att se krypto som en enhetlig sektor.