قطاع العملات المشفرة ينقسم إلى أربع صناعات مستقلة.. هل هذا مؤشر صعودي؟

لم تعد العملات المشفرة قطاعًا واحدًا موحدًا، بل انقسمت إلى أربع صناعات مستقلة، وفقًا لتحليل صادر عن الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، هانتر هورسلي. هذا الانفصال في مسارات القطاعات المختلفة قد يكون مؤشرًا صعوديًا للسوق، حيث تتحرك كل صناعة وفقًا لقواعدها الأساسية الخاصة.

أربعة قطاعات مستقلة في سوق العملات المشفرة

أوضح هورسلي أن العملات المشفرة أصبحت الآن تضم أربع صناعات رئيسية، لكل منها أسسها التنظيمية ودوافعها الخاصة:

• العملات المستقرة والبنية التحتية للدفع: تعمل كدولار رقمي للبنية التحتية للتسوية والمدفوعات. تعتمد هذه الصناعة على حجم المعاملات وطلب الدولار والتنظيم، ويمكن أن تنمو حتى عندما تتراجع العملات المضاربة.
• البيتكوين كأصل استثماري: يتداول البيتكوين مثل الأصول الاستثمارية الكبرى، متأثرًا بتدفقات صناديق الاستثمار المؤسسية وأسعار الفائدة وقوة الدولار والسيولة. يمكنه التفوق على السوق حتى عندما تكون قطاعات أخرى ضعيفة.
• التمويل على السلسلة والتداول الرمزي: تشمل الأصول المالية على السلسلة مثل السندات الحكومية الرمزية، وتسوية المعاملات، واعتماد المؤسسات. يمكن أن تتقدم ببطء دون إثارة حماس المتداولين الأفراد.
• بنية تحتية البلوكتشين: تشمل التوسع، وحفظ الأصول، والمحافظ، والبيانات، والتوافق بين الشبكات. تعتمد على الاستخدام والنشاط المطور وكفاءة الشبكة، وقد لا تؤثر دائمًا على أسعار الرموز المميزة.

العملات المستقرة: البنية التحتية المالية الجديدة

تعتبر العملات المستقرة القطاع الأكثر وضوحًا الذي انفصل عن الدورات المضاربة. وفقًا لـ DefiLlama، بلغ إجمالي رأس مال سوق العملات المستقرة حوالي 321.6 مليار دولار، مع سيطرة USDT (189.8 مليار دولار) وUSDC (76.9 مليار دولار).

أفادت شركة Circle أن الإيرادات ودخل الاحتياطيات في الربع الأول ارتفع بنسبة 20% ليصل إلى 694 مليون دولار، بينما نما تداول USDC بنسبة 28% على أساس سنوي. هذه الأرقام تتبع عائدات الاحتياطيات وطلب الدولار.

في 29 أبريل، أعلنت Visa أن مشروعها التجريبي لتسوية العملات المستقرة بلغ معدلًا سنويًا قدره 7 مليارات دولار، بزيادة 50% عن الربع السابق، عبر تسع شبكات بلوكتشين. تعمل هذه الآلية على معالجة تدفقات تجارية حقيقية عبر أنظمة الدفع التقليدية، مما يعني أن نمو العملات المستقرة يرتبط بحجم المعاملات وطلب الدولار.

تستخدم شركات الدفع والبنوك والمصدرون ومكاتب التسوية العملات المستقرة لتسوية الدولارات والتحويلات عبر الحدود، مما يمنح هذا القطاع قاعدة مستخدمين لا تتأثر بدورات سوق العملات المشفرة.

البيتكوين يتداول كأصل استثماري مؤسسي

أظهرت بيانات CoinShares تدفقات بلغت 858 مليون دولار إلى منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية للأسبوع المنتهي في 8 مايو، مع قيادة البيتكوين لهذه التدفقات بواقع 706.1 مليون دولار، ليصل إجمالي الأصول تحت الإدارة إلى 160 مليار دولار. تأتي هذه التدفقات من صناديق ومستثمرين يتخذون قراراتهم بناءً على أسعار الفائدة وقوة الدولار والسيولة، وهي نفس العوامل التي تؤثر على تخصيص الأصول في الأسواق التقليدية.

أظهرت بيانات Farside Investors أن صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة سجلت صافي تدفقات خارجية قدرها 630.4 مليون دولار في 13 مايو، مع تقلبات يومية مدفوعة بتحركات صناديق الاستثمار المؤسسية. أصبح البيتكوين الآن يتصرف مثل الأصول العالمية الكبرى ذات الحساسية لتدفقات المستثمرين المؤسسين، ويمكنه التفوق على معظم سوق العملات المشفرة حتى عندما تكون قطاعات مثل DeFi أو الرموز المميزة للبنية التحتية راكدة.

التمويل على السلسلة والبنية التحتية: تقدم بطيء ومستدام

سجلت منصة RWA.xyz أكثر من 26.7 مليار دولار في الأصول الموزعة و345 مليار دولار في الأصول الممثلة. على الرغم من هذا التقدم، لا يزال هذا القطاع يتحرك ببطء مقارنة بالقطاعات الأخرى، حيث يعتمد على اعتماد المؤسسات وليس المتداولين الأفراد.

أما بالنسبة للبنية التحتية للبلوكتشين، مثل شبكات الطبقة الثانية (L2) والمحافظ الرقمية، فإنها تعتمد على النشاط المطور وكفاءة الشبكة. على الرغم من تسجيل شبكات الطبقة الثانية لأرقام قياسية في حجم المعاملات، إلا أن أسعار رموزها قد تبقى ثابتة دون تغيير كبير.

«لم تعد العملات المشفرة قطاعًا واحدًا، بل أصبحت مجموعة من الصناعات المستقلة التي تتحرك وفقًا لديناميكياتها الخاصة».

— هانتر هورسلي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise

الخلاصة: هل الانفصال مؤشر صعودي؟

يعتبر انفصال قطاعات العملات المشفرة إلى صناعات مستقلة أمرًا مهمًا، حيث يمكن لكل قطاع أن ينمو أو يتراجع بناءً على أسس مختلفة. بينما قد يشعر المتداولون بالارتباك بسبب هذا التشتت، إلا أن هذا الانفصال يمكن أن يكون مؤشرًا على نضوج السوق وزيادة الاعتماد المؤسسي، مما يقلل من التقلبات المرتبطة بالدورات المضاربة التقليدية.