New York krever 34 milliarder i bot for kryptovaluta: Kampen om å gjøre spåmarkeder til uavbrutt spekulasjonsmaskineri

Prediksjonsplattformer utvider til evigvarende futures

Prediksjonsplattformer som Kalshi og Polymarket skynder seg nå med å tilby høyt belånte krypto-derivater, samtidig som amerikanske myndigheter strides i retten om hvorvidt plattformenes kjerneprodukter utgjør ulovlig gambling eller lovlige finansielle instrumenter.

De siste årene har disse plattformene fått stor oppmerksomhet ved å muliggjøre innsats på konkrete, virkelige hendelser – fra politiske valg til makroøkonomiske data. Nå planlegger de å lansere perpetual futures, komplekse kontrakter uten utløpsdato som lar tradere multiplisere sin eksponering ved hjelp av lånte midler. Dermed utvides kundegruppen betraktelig, men de juridiske risikoene øker også.

Fra episodiske spåmarkeder til kontinuerlig handel

Tradisjonelt har plattformer som Kalshi operert syklisk, med trafikk og omsetning som stiger rundt store hendelser som presidentdebatter eller sportsfinaler, for så å falle når utfallet er avgjort. Brukerne kjøpte da binære «Ja» eller «Nei»-andeler som utløp når hendelsen var avgjort.

Med perpetual futures endres forretningsmodellen fundamentalt. Disse derivatene har ingen utløpsdato, slik at tradere kan opprettholde posisjoner så lenge de oppfyller marginkrav. Kontraktene tillater ofte opp til 50 gangers belåning, noe som tiltrekker aggressive spekulanter som søker raske gevinster på små prisbevegelser.

Ved å lansere slike derivater forlater Polymarket og Kalshi sin tidligere nisje som episodiske spåmarkeder og konkurrerer nå direkte med sentraliserte børser og detaljhandelsmeglere. Målet er å omdanne tilfeldige politiske spillere til daglige, høyfrekvente tradere.

Kalshi og Polymarket tar ulike veier

Kalshi har allerede offentliggjort planer om å lansere perpetual futures, mens Polymarket holder sine planer hemmelige – inkludert hvilke aktiva som vil bli omfattet og hvorvidt amerikanske kunder vil få tilgang.

Hvorfor satse på perpetual futures nå?

Motivasjonen bak denne utvidelsen er enkel: Tradisjonell krypto spot-handel har avtatt betydelig fra tidligere toppnivåer. I fjor ble det omsatt for 18,6 billioner dollar i spot-handel, mens perpetual futures genererte mer enn tre ganger så mye – 61,7 billioner dollar ifølge CryptoQuant.

Denne volumforskjellen påvirker selskapsstrategier. Plattformene erkjenner at de må tilby instrumenter som tillater shorting, hedging og bruk av belåning for å opprettholde engasjement i perioder med lav volatilitet.

Selv om prediksjonsmarkeder allerede har tiltrukket betydelig kapital – med en total notert omsetning på over 150 milliarder dollar – kan ikke episodiske kontrakter matche den kontinuerlige inntektsstrømmen fra en aktiv derivathandel.

Finanssektoren bryter grenser

Den bredere finansielle teknologisektoren opplever en rask oppløsning av operasjonsgrenser. Plattformer som Robinhood, Coinbase og Gemini har alle begynt å tilby hendelsesbaserte produkter. Ifølge Mo Shaikh, medgründer av Messari, er dette en naturlig utvikling der grensen mellom ulike finansielle tjenester blir stadig mer flytende.

Juridiske utfordringer og regulatorisk usikkerhet

Samtidig som plattformene ekspanderer, øker også de juridiske risikoene. New Yorks justisdepartement krever nå 3,4 milliarder dollar i bot fra kryptobørser, noe som understreker den pågående striden om regulering av slike derivater. Spørsmålet om hvorvidt perpetual futures på prediksjonsplattformer utgjør ulovlig gambling eller regulerte finansielle instrumenter, er fortsatt uavklart.

«Denne utviklingen viser hvor raskt finansielle tjenester kan endre seg. Grensene mellom gambling, prediksjonsmarkeder og tradisjonell derivathandel blir stadig mer uklare.»
– Mo Shaikh, medgründer av Messari

Fremtiden for prediksjonsmarkeder

Med introduksjonen av perpetual futures står prediksjonsplattformer overfor en avgjørende endring. Fra å være nisjemarkeder for spesifikke hendelser, utvikler de seg til å bli fullverdige digitale aktivabørser med kontinuerlig handel. Denne utviklingen kan både øke inntektene og eksponere plattformene for nye regulatoriske utfordringer.