Den tradisjonelle «selg i mai»-regelen er død – og det kan løfte Bitcoin

Den kjente investeringsregelen «selg i mai og kom tilbake til oktober» har lenge vært en del av finansverdenens ordbok. Ideen var at aksjemarkedet tradisjonelt underpresterte i perioden mai–oktober, og at investorer burde trekke seg ut av markedet for å unngå tap. Men nye data tyder på at denne strategien ikke lenger holder vann.

Ifølge Bloomberg Intelligence har S&P 500 ETF (SPY) fullført mai–oktober-perioden i positivt terreng i 25 av de siste 33 årene. Bare én sommerperiode de siste ti årene har vært negativ. Dette står i sterk kontrast til den vanlige oppfatningen om at sommerhalvåret er svakere for aksjer.

Historiske tall viser at en investeringsstrategi som kun holdt aksjer fra november til april ville ha gitt en avkastning på 731% siden SPYs oppstart i 1993. Til sammenligning ville en strategi som kun holdt aksjer i mai–oktober gitt en avkastning på 171%. Likevel er det ikke lenger en selvfølge at mai automatisk betyr salg.

Hvorfor den gamle regelen ikke lenger gjelder

Den tradisjonelle logikken bak «selg i mai»-regelen var at:

• Bedrifters inntjening avtok om sommeren;
• Handelsaktiviteten ble redusert på grunn av ferier;
• Investorer flyttet kapital til kontanter eller obligasjoner fram til høsten.

Denne strategien fungerte i en tid da institusjonelle investorer beveget seg langsomt, og risikoappetitten fulgte et forutsigbart mønster. Men markedet har endret seg radikalt siden den gang.

Bitcoin knyttes tettere til tradisjonelle markeder

Bitcoin har de siste to årene etablert seg som en integrert del av tradisjonelle porteføljer. Farside Investors rapporterer at amerikanske spot-Bitcoin ETFer trakk til seg rundt 1,5 milliarder dollar mellom 17. og 24. april alene. Totale nettoinnstrømninger har nådd 58,3 milliarder dollar.

Denne utviklingen betyr at Bitcoin nå er direkte koblet til de samme risikomekanismene som driver aksjemarkedene. Når institusjonelle investorer ikke lenger automatisk reduserer risiko i sommerhalvåret, kan Bitcoin unngå en av de største psykologiske motvindene som tidligere har rammet spekulative aktiva i mai.

Fed og makroøkonomiske hendelser avgjør Bitcoins sommerutsikter

Bitcoins fremtid i sommerhalvåret avhenger i stor grad av de neste seks ukers makroøkonomiske data. Sentrale hendelser inkluderer:

• Fed-møtet 28.–29. april med pressekonferanse med sentralbanksjef Jerome Powell;
• Førstekvartals-BNP (30. april) og mars-PCE (personlig konsumprisindeks);
• April-lønnstall (8. mai) og april-KPI (12. mai);
• FOMC-minutter (20. mai) og neste Fed-møte (16.–17. juni).

Disse hendelsene vil avgjøre om investorer opprettholder risikoappetitten eller trekker seg tilbake – noe som direkte påvirker Bitcoins prestasjoner.

Krypto og aksjer blir stadig mer sammenvevd

Fed har tidligere påpekt at krypto-ETPer har likviditet og spredning på nivå med tilsvarende aksje-ETPer. Dette understreker hvor tett kryptomarkedet nå er integrert med tradisjonelle finansielle systemer. NAV-premier i kryptofond overvåkes også som et mål på hvor sterkt markedene er sammenkoblet.

Denne utviklingen tyder på at Bitcoin ikke lenger er en isolert spekulativ aktiva, men en del av det samme risikolandskapet som aksjer. Når den gamle «selg i mai»-regelen mister sin relevans, kan dette åpne for nye muligheter for Bitcoin og andre risikoaktiva i sommerhalvåret.