Традиционная стратегия «Продай в мае» теряет актуальность — что это значит для биткоина?

Старый биржевой афоризм «Продай в мае и уходи» предполагает, что летние месяцы (май–октябрь) традиционно приносят инвесторам убытки. Однако современные данные опровергают эту теорию. По информации Bloomberg Intelligence, ETF на основе индекса S&P 500 (SPY) завершил летний период в плюсе в 25 из последних 33 лет. За последние десять лет наблюдалась лишь одна отрицательная летняя сессия.

Анализ Bespoke Investment Group, на который ссылается Bloomberg, показывает, что совокупная доходность от владения SPY в период с мая по октябрь с 1993 года составила около 171%. Это значительный результат, но он существенно уступает 731%, которые инвесторы получили бы, оставаясь в рынке только с ноября по апрель.

Несмотря на разницу в сезонной доходности, поговорка «Продай в мае» больше не работает как автоматическое правило. Графики Bloomberg Intelligence подтверждают: SPY закрывался в плюсе в 25 из 33 летних периодов, что ставит под сомнение эффективность традиционной стратегии.

Почему старые правила больше не действуют

Раньше летом корпоративные отчёты замедлялись, торговые площадки пустели, а инвесторы переводили средства в наличность или облигации до осени. Эта схема работала десятилетиями, так как институциональные игроки действовали медленно, а риск-аппетит следовал предсказуемому циклу.

Сегодня ситуация изменилась. Биткоин за последние два года интегрировался в традиционные финансовые потоки. По данным Farside Investors, американские спотовые биткоин-ETF привлекли около $1,5 млрд между 17 и 24 апреля, а совокупные чистые вливания достигли $58,3 млрд. Это означает, что биткоин теперь напрямую зависит от тех же факторов риска, что и акции, включая летнюю активность институциональных инвесторов.

Когда институционалы не уходят в кэш летом, биткоин избавляется от одного из ключевых психологических барьеров, которые раньше негативно влияли на спекулятивные активы в мае. Исследования Федеральной резервной системы США показывают, что спреды bid-ask для крипто-ETF сопоставимы с аналогичными показателями акций, что подтверждает растущую взаимосвязь между этими рынками.

Что ждёт биткоин этим летом?

Будущее биткоина в летние месяцы будет зависеть от макроэкономических данных в ближайшие шесть недель. Следующие ключевые события могут определить его траекторию:

• 28–29 апреля: Заседание ФРС и пресс-конференция Джерома Пауэлла.
• 30 апреля: Публикация данных ВВП США за первый квартал и PCE за март.
• 8 мая: Отчёт по апрельской занятости.
• 12 мая: Данные по инфляции (CPI) за апрель.
• 20 мая: Протоколы заседания ФРС за апрель.
• 16–17 июня: Следующее заседание ФРС.

Каждое из этих событий может повлиять на настроения инвесторов и, как следствие, на динамику биткоина. Если летняя сессия окажется менее волатильной, чем раньше, это может стать позитивным сигналом для рынка криптовалют.

«Интеграция биткоина в традиционные финансовые потоки меняет правила игры. Теперь его судьба зависит не только от внутренних факторов, но и от макроэкономической повестки, которая раньше не оказывала на него такого сильного влияния», — отмечают аналитики.