هبوط البيتكوين 38% يكشف عن أصحاب "الأيدي الورقية": ETFs تثبت صمودها بينما يتراجع الآخرون

هبوط البيتكوين 38% يكشف عن أصحاب "الأيدي الورقية": ETFs تثبت صمودها بينما يتراجع الآخرون

شهدت البيتكوين هبوطاً حاداً منذ ذروتها التي بلغت 125,761 دولاراً في أكتوبر 2025، حيث تراجعت إلى حوالي 78,000 دولار حالياً، أي بانخفاض قدره 38%. وعلى الرغم من هذا التراجع، أظهرت صناديق ETF الأمريكية للبيتكوين تدفقات إيجابية قوية، مما عكس تحولاً في سلوك المستثمرين.

صناديق ETF تثبت صمودها amidst الهبوط

في مارس 2026، حققت صناديق ETF الأمريكية للبيتكوين تدفقات صافية بلغت 1.32 مليار دولار، مما عكس نهاية سلسلة من التدفقات الخارجة التي استمرت أربعة أشهر متتالية. ثم واصلت هذه الصناديق تسجيل تدفقات إيجابية بلغت 2.42 مليار دولار بين 6 و22 أبريل، مع تسجيل أعلى يومين تدفقاً في 17 أبريل (663.9 مليون دولار) و22 أبريل (335.8 مليون دولار).

أظهرت بيانات منصة Gemini أن البيتكوين المحتفظ بها عبر صناديق ETF انخفضت من 1.38 مليون بيتكوين في ذروة أكتوبر 2025 إلى 1.28 مليون بيتكوين في أدنى مستوياتها، ثم تعافت بسرعة لتصل إلى 1.31 مليون بيتكوين. هذا الصمود لفت انتباه المحللين، الذين أشاروا إلى أن حاملي البيتكوين عبر صناديق ETF لم يتخلوا إلا عن 100 ألف بيتكوين فقط خلال الهبوط، وهو ما يعكس مستوى عالٍ من الثقة والاستقرار.

أين جاء ضغط البيع؟

أكد إريك بالتشوناس، المحلل الرئيسي لصناديق ETF في بلومبرغ، أن صناديق ETF سجلت تدفقات خارجة تقل عن مليار دولار خلال هبوط بنسبة 20%، وهو ما يمثل أقل من 0.5% من أصولها. وقال بالتشوناس في مقابلة مع Crypto Prime: "كان ضغط البيع قادمًا من داخل البيتكوين نفسها، وليس من حاملي صناديق ETF".

أضاف بالتشوناس أن الهبوط الحاد في السوق digital asset في الربع الأول من 2026، والذي بلغ 21%، لم يؤثر على حاملي صناديق ETF، الذين ظلوا ثابتين دون تسجيل موجة خروج كبيرة كما توقع المتشككون. وأشار إلى أن ضغط البيع جاء من حاملي البيتكوين التقليديين، الذين يمتلكون العملة مباشرة دون أي قيود هيكلية.

لماذا لم يتأثر حاملي صناديق ETF؟

توفر صناديق ETF للبيتكوين إطاراً منظماً للمستثمرين، حيث تخضع لحدود استثمارية محددة، وجداول إعادة التوازن، وقواعد استثمارية صارمة. هذا الإطار يجعل حاملي صناديق ETF أقل عرضة للبيع في أوقات الهبوط، مقارنة بحاملي البيتكوين التقليديين الذين يتمتعون بحرية أكبر في اتخاذ القرارات الاستثمارية.

وفي هذا السياق، قال بالتشوناس: "المستثمرون في صناديق ETF يعملون ضمن حدود محددة، مما يجعلهم أكثر التزاماً وصموداً خلال فترات الهبوط".

أنواع المشترين وسلوكهم خلال الهبوط

يمكن تصنيف المشترين في سوق البيتكوين إلى عدة فئات، لكل منها سلوك مختلف خلال فترات الهبوط:

• حاملي صناديق ETF للبيتكوين: يخضعون لقواعد استثمارية صارمة، مثل محافظ الاستثمار النموذجية، وحدود الاستثمار، وجداول إعادة التوازن. هذا يجعلهم أكثر عرضة للاحتفاظ أو إعادة التوازن التدريجي خلال الهبوط.
• حاملي البيتكوين التقليديين: يمتلكون البيتكوين مباشرة، دون أي قيود هيكلية. هذا يمنحهم حرية أكبر في اتخاذ قرارات البيع، مما قد يؤدي إلى بيع discretionary خلال فترات الهبوط.
• المتداولون بالرافعة المالية: يتعرضون لمخاطر التصفية وضغوط الضمانات، مما قد يؤدي إلى بيع قسري وتسريع الهبوط.
• الشركات أو حاملي خزائن البيتكوين: يخضعون لسياسات الخزينة واحتياجات السيولة، مما قد يدفعهم إلى بيع البيتكوين في أوقات الضعف لتحقيق السيولة اللازمة.
• المنقبون: يمتلكون البيتكوين كجزء من تكاليف التشغيل واحتياجات الخزينة، مما قد يدفعهم إلى بيع البيتكوين في أوقات الضعف لتحقيق السيولة اللازمة.

تزايد اعتماد المستشارين الماليين على البيتكوين

أظهرت استطلاعات الرأي أن اعتماد المستشارين الماليين على البيتكوين في محافظ عملائهم آخذ في الازدياد. ففي استطلاع أجرته Bitwise وVettaFi في 2026، أشار 32% من المستشارين الماليين إلى أنهم قاموا بتخصيص البيتكوين في محافظ عملائهم في 2025، مقارنة بـ22% في العام السابق. كما أشار 42% منهم إلى أنهم قادرون الآن على شراء البيتكوين لصالح عملائهم، بينما اختار 77% صناديق ETF كأفضل وسيلة للاستثمار في البيتكوين.

وأضاف استطلاع أجرته EY-Parthenon وCoinbase في 2026 أن 73% من المشاركين يخططون لزيادة استثماراتهم في الأصول الرقمية.

الخلاصة: صناديق ETF تثبت صمودها amidst الهبوط

على الرغم من الهبوط الحاد الذي شهدته البيتكوين، أثبتت صناديق ETF الأمريكية صمودها وقدرتها على جذب تدفقات إيجابية قوية. هذا يعكس تحولاً في سلوك المستثمرين، حيث أصبح حاملي البيتكوين عبر صناديق ETF أكثر التزاماً وصموداً خلال فترات الهبوط، مقارنة بحاملي البيتكوين التقليديين الذين يتخلون عن ممتلكاتهم بسهولة أكبر.

ويشير هذا التحول إلى أن صناديق ETF أصبحت الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، الذين يبحثون عن استثمارات منظمة وصارمة، مما يعزز استقرار السوق على المدى الطويل.