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2026年3月から4月にかけてビットコインは38%近い下落を記録した。しかし、この間に米国のスポットビットコインETFは3月に13億2000万ドルの流入を記録し、4月には6日から22日までの間にさらに24億2000万ドルの純流入となった。特に4月17日には6億6390万ドル、4月22日には3億3580万ドルの大規模な流入を記録した。

ジェミニのコインレベルデータによると、ETF保有のビットコインは2025年10月のピーク時138万BTCから下落局面で128万BTCまで減少したが、その後すぐに131万BTCまで回復した。この動きは、ETF保有者が価格下落時でも堅調に保持し続けたことを示している。

ETF保有者の堅実性と売り圧力の源泉

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、20%の下落局面においてもETFからの流出額は10億ドル未満にとどまり、資産の99.5%を維持していたと指摘する。これは非常に厳しいマクロ環境下でもETF保有者が冷静に対応していたことを示す。ナスダックの3月期アップデートによると、デジタル資産市場全体の時価総額は第1四半期に21%下落したが、ナスダック100指数は4.9%、S&P500は5.1%の下落にとどまった。バルチュナス氏は、こうした売り圧力の主な要因は長期保有者によるものであり、「家の中からの声」が売りを誘発していたと分析する。

ETFの流入が堅調に推移する一方で、価格下落の主な要因は、レバレッジトレーダーや長期保有者による売りであったことがデータから裏付けられている。

ETFの構造的な強さと投資家層の変化

スポットビットコインETFは、モデルポートフォリオやアドバイザーのガイドライン、ポジション制限、リバランススケジュールなどの枠組みの中で運用される。このため、ETF保有者は規律を持って行動し、下落局面でも売却に走ることが少ない。一方、従来の暗号資産ネイティブ保有者は、より自由度の高い売却行動を取る傾向にある。

また、企業やマイナー、レバレッジトレーダーは、それぞれの事情により売却圧力を生み出すことがある。例えば、企業はバランスシート上の流動性確保のため、マイナーは運用コストのカバーのために売却に動くケースが見られる。

アドバイザー層の変化と機関投資家の動向

ビットワイズとベッタフィによる2026年のアドバイザーサーベイによると、2025年には32%のファイナンシャルアドバイザーが顧客口座に暗号資産を組み入れており、前年から10ポイント増加した。また、42%のアドバイザーが顧客口座で暗号資産を購入できるようになり、77%がETFを好ましい投資手段として挙げている。さらに、EYパルテノンとコインベースによる2026年の機関投資家サーベイでは、73%の回答者がデジタル資産への投資を増やす計画であると回答している。

これらのデータは、暗号資産市場が機関投資家やアドバイザー層の支持を得て、より成熟した市場へと移行しつつあることを示している。ETFを通じた堅実な資金流入は、ビットコインの構造的な強さを裏付けるものであり、短期的な価格変動に左右されない長期的な成長基盤が形成されつつある。

出典: CryptoSlate
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