ABŞ tənzimləyicilərinin qorxduğu kripto platformalarında trilyonlarla dollar konsentrasiyası artır

Kripto bazarında likvidlik konsentrasiyası: ABŞ tənzimləyicilərinin diqqətindən qaçan risk

Kripto aktivləri bazarında likvidlik getdikcə daha çox böyük ticarət platformalarında cəmləşir. Bu isə mərkəzi bankların tədqiqatçılarını narahat edir. Belə ki, bu platformalar artıq sadəcə ticarətdən savayı, kredit, derivativlər, staking və digər xidmətlər də təklif edir. BIS-in yeni tədqiqatına görə, belə platformalar artıq "çoxfunksiyalı kriptoaktiv vasitəçiləri" (MCİ) statusunu qazanıb və bu, ənənəvi maliyyədə banklar, brokerlər və mühafizəçilər arasında bölünmüş funksiyaları birləşdirir.

BIS-in Financial Stability Institute tərəfindən dərc edilmiş tədqiqatına əsasən, ən böyük kripto platformaları artıq sadəcə ticarət mərkəzləri deyil, həm də istifadəçilərin aktivlərini saxladığı, zəmanət göstərdiyi, leversiya aldıqları və gəlir əldə etmək üçün istifadə etdikləri yerlərə çevrilib. Bu isə qlobal maliyyə sabitliyinə ciddi təhlükə yaradır.

Binansın həcmi digərlərindən çox üstələyir

CryptoQuant verilənlərinə əsasən, 2026-cı ilin ilk 112 günündə dünyanın ən böyük kripto birjası olan Binans $1 trilyondan çox ticarət həcmi qeydə alıb. Bu rəqəm digər böyük platformaların həcmlərindən çox yüksəkdir:

• MEXC – $284.9 milyard
• Bybit – $242.3 milyard
• Crypto.com – $219.9 milyard
• Coinbase – $209.3 milyard
• OKX – $195.2 milyard

Bu rəqəmlər göstərir ki, kripto bazarında likvidlik əsasən bir neçə böyük platformada cəmləşib. BIS tədqiqatına görə, 2025-ci ildə aktiv mərkəzləşdirilmiş spot birjaların sayı 200-250 arasında olsa da, ticarət həcmi əsasən top 10 platformada cəmləşib. Binans isə bu həcmin 39%-ni təşkil edir.

Platformalar nə qədər böyükdürsə, risk də bir o qədər böyükdür

BIS tədqiqatına görə, ən böyük MCİ-lər 100-dən çox ölkədə fəaliyyət göstərən törəmə şirkətlər və lisenziyalı strukturlar vasitəsilə fəaliyyət göstərir. Təxminlərə görə, top 5 MCİ-lər 200 milyon-230 milyon istifadəçiyə xidmət göstərir. Bunlardan 20 milyon-34 milyonu staking və gəlir məhsulları ilə məşğul olur.

Bu isə göstərir ki, ən böyük kripto birjaları artıq sadəcə alıcı və satıcıların görüş yeri deyil. Onlar həm də balans cədvəllərinin mərkəzi halına gəlir və bu, bazarın qanunvericilikdən çox geridə qaldığı bir şəraitdə baş verir. Bu struktur böyük platformalara adi bazar payından çox güc verir, çünki onların order kitabları qiymətlərin formalaşmasında, derivativ məhsulları isə leversiyanın formalaşmasında əsas rol oynayır.

"Kripto aktivləri bazarında konsentrasiya artdıqca, risk də artır. Bu isə qlobal maliyyə sabitliyinə təhlükə yaradır."

Regulyatorların cavab verməsi gecikir

BIS tədqiqatında qeyd olunur ki, belə platformalar istifadəçilərin aktivlərini saxlamaqla yanaşı, həm də zəmanət, leversiya və gəlir məhsulları təklif edir. Bu isə müştəri aktivlərinin qorunması, leversiya riski və likvidlik tənzimlənməsi üzrə qanunvericilikdən çox irəlidə gedir.

Ekspertlər qeyd edir ki, likvidliyin dərin olduğu yerlərdə risk də artır. Normal şəraitdə bu konsentrasiya ticarətin asanlaşdırılmasına kömək etsə də, stress dövründə isə itkilərin yayılmasında əsas rol oynaya bilər. Binansın ilk aylarda qeydə aldığı $1.09 trilyon həcm isə bu şəbəkə effektinin gücünü göstərir.

Mütəxəssislər qeyd edir ki, ticarətçilər likvidliyin dərin olduğu yerlərdə fəaliyyət göstərməyə davam edir, çünki bu, ən etibarlı icra imkanı təmin edir. Lakin belə bir strukturun qlobal maliyyə sisteminə təsiri isə hələ tam olaraq qiymətləndirilməyib.