Crypto-liquiditeit concentreert zich bij platforms waar toezichthouders bang voor zijn

Liquiditeit stroomt naar een paar dominante spelers

De crypto-markt ziet een sterke concentratie van liquiditeit bij een klein aantal grote handelsplatforms. Volgens gegevens van CryptoQuant verwerkte Binance, de grootste crypto-exchange ter wereld, in de eerste 112 dagen van 2026 een handelsvolume van meer dan $1 biljoen. Dit is aanzienlijk hoger dan de volumes van concurrenten zoals MEXC ($284,9 miljard), Bybit ($242,3 miljard), Crypto.com ($219,9 miljard), Coinbase ($209,3 miljard) en OKX ($195,2 miljard).

Van handel naar multifunctionele financiële tussenpersonen

Een recent rapport van het Financial Stability Institute, gepubliceerd door de Bank for International Settlements (BIS), beschrijft hoe grote crypto-platforms zich hebben uitgebreid van simpele handel naar een breed scala aan financiële diensten. Deze platforms bieden nu ook yield products, leningen, derivaten, staking en token-gerelateerde diensten aan. De BIS noemt ze ‘multifunction cryptoasset intermediaries’ (MCIs), omdat ze functies combineren die in traditionele financiën gescheiden zijn, zoals bankieren, brokerage, beurshandel en bewaring.

Risico’s van deze marktstructuur

De BIS waarschuwt dat de platforms met de diepste liquiditeit ook de plekken zijn waar gebruikers hun activa opslaan, onderpand verstrekken, hefboomwerking toepassen en rendement zoeken. Dit roept vragen op bij toezichthouders: hebben deze platforms zich ontwikkeld tot financiële tussenpersonen voordat de regels voor klantactiva, hefboomwerking en liquiditeitsrisico’s zijn aangepast?

Concentratie blijft groeien ondanks marktverstoringen

Ondanks jaren van exchange-faillissementen, handhaving en marktdalingen blijft de liquiditeit geconcentreerd bij een handvol grote spelers. Volgens de BIS waren er in 2025 ongeveer 200 tot 250 actieve gecentraliseerde spot-exchanges, maar de top 10 platforms handelden goed voor 90% van het wereldwijde handelsvolume. Binance alleen al was goed voor 39% van de wereldwijde spot-volume.

De grootste MCIs opereren vaak via dochterondernemingen of gelicenseerde entiteiten in meer dan 100 jurisdicties. Schattingen wijzen uit dat de top vijf MCIs gezamenlijk 200 tot 230 miljoen unieke gebruikers bedienen, waarvan 20 tot 34 miljoen gebruikmaken van staking- of earn-producten.

Van handelsplaats naar balanspostenhub

De grootste crypto-exchanges zijn niet langer alleen plekken waar kopers en verkopers samenkomen. Ze fungeren nu als balanspostenhubs voor een markt die nog steeds ontbreekt aan de juridische beschermingen van traditionele financiën. Deze structuur geeft de grootste platforms macht die verder gaat dan alleen marktaandeel:

• Hun orderboeken beïnvloeden de prijsvorming;
• Hun derivatenproducten bepalen de hefboomwerking;
• Hun bewaringssystemen houden de activa vast die klanten gebruiken voor spot, margehandel, staking en yield-producten.

Het handelsvolume van Binance van $1,09 biljoen in het begin van 2026 illustreert de kracht van dit netwerkeffect. Traders blijven zich concentreren op platforms met de diepste liquiditeit en betrouwbaarste uitvoering. In normale omstandigheden kan deze concentratie wrijving verminderen, maar tijdens marktstress kan het de verspreiding van verliezen versnellen.

‘Deze ontwikkeling roept zorgen op over systeemrisico’s en de bescherming van consumenten in een markt die nog steeds in ontwikkeling is.’ — Bank for International Settlements