Bitcoin: ¿$80.000 será resistencia, soporte o el inicio de una nueva recuperación?

Bitcoin afronta esta semana la decisión de tipos de la Reserva Federal (Fed) en un contexto de incertidumbre tras no lograr consolidar por encima de los $80.000. La demanda institucional, que impulsó su recuperación en abril, muestra signos de debilitamiento, mientras los flujos de los ETF al contado registran alta volatilidad.

La situación actual adquiere mayor relevancia por tres factores clave: la caída de los flujos netos en los ETF de Bitcoin, el precio por debajo de los niveles clave de rentabilidad y el último comunicado de Jerome Powell, cuya etapa como presidente de la Fed podría estar a punto de concluir.

En abril, la recuperación de Bitcoin parecía sólida. Los ETF al contado acumularon entradas netas por $2.430 millones, impulsando un alza del 14,46% en el precio, que alcanzó cerca de $78.000. Sin embargo, el 27 de abril, los ETF registraron salidas netas por $263 millones, poniendo fin a una racha de entradas que superaban los $1.200 millones la semana anterior. El 28 de abril, las salidas netas continuaron con otros $89,7 millones.

El debilitamiento de la demanda institucional llega en un momento crítico. El análisis de los datos revela que las salidas no son exclusivas de Grayscale (GBTC), sino que afectan a los principales ETF institucionales. BlackRock (IBIT), el vehículo de inversión institucional más relevante, registró salidas por $112,2 millones, mientras que ARK Invest (ARKB) solo compensó parcialmente con $41,2 millones en entradas. Fidelity (FBTC) lideró las salidas el 27 de abril con $150,4 millones, seguida por Grayscale con $46,6 millones.

Hasta ahora, las salidas en los ETF se atribuían principalmente a inversores que abandonaban GBTC tras su conversión de fideicomiso. Sin embargo, los datos recientes muestran que la debilidad se ha extendido a otros fondos, incluyendo IBIT, un ETF clave en la estructura de precios de Bitcoin.

Según CryptoSlate, los flujos de los ETF actúan como un canal de transmisión entre el sentimiento macroeconómico y la demanda de Bitcoin. Cuando este canal se debilita antes de un evento clave como la decisión de la Fed, se reduce uno de los principales amortiguadores estructurales del mercado.

El umbral clave no es $80.000, sino la rentabilidad de los compradores recientes

El nivel de $80.000 es un hito psicológico, pero el verdadero punto de inflexión se encuentra en la relación entre el precio actual de Bitcoin (alrededor de $78.400) y dos umbrales de rentabilidad definidos por datos on-chain:

• True Market Mean (TMM): Aproximadamente $77.990. Representa el precio medio de adquisición de las monedas en circulación activa, excluyendo las perdidas o inactivas. Captura el coste agregado de los participantes activos del mercado.
• Coste base de los tenedores a corto plazo (STH): Alrededor de $78.770. Refleja el precio medio al que las monedas mantenidas por menos de 155 días cambiaron de manos por última vez en la cadena. Es el mejor indicador del punto de entrada de los compradores recientes.

Bitcoin se sitúa justo por encima del TMM, pero por debajo del coste base de los STH. Esto significa que los compradores recientes están en números rojos, y su reacción ante esta situación determinará si el mercado trata los $80.000 como un nivel de resistencia, soporte o el inicio de una nueva fase de recuperación.

«La composición de los flujos de los ETF en los últimos días sugiere que la debilidad en la demanda institucional ya no es un fenómeno aislado, sino un cambio más amplio en el sentimiento del mercado. Esto, combinado con la proximidad a la decisión de la Fed, convierte a esta zona en un punto crítico para Bitcoin», señala un análisis de CryptoSlate.