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ビットコイン、8万ドル台を一時回復も構造的な不安定さが露呈

5月4日のアジア時間早朝、ビットコインは一時8万ドル台を回復した。これは2月以来初めてのことであり、直近数週間の静かな上昇トレンドを象徴する動きといえる。しかし、この価格上昇は単なる強気の突破というよりも、高リスクなテスト局面であると専門家は分析する。ビットコインがこの心理的節目を回復したことは、むしろ市場構造の不安定さを浮き彫りにしている。

データプラットフォーム「CryptoSlate」によると、ビットコインは一時80,529ドルまで上昇したが、その後79,621ドル付近まで下落した。この動きは、一見すると強気のサインのように見えるが、実際には市場構造が複雑に絡み合っている。

機関投資家の需要回復が鍵を握る

ビットコインの8万ドル台回復は、機関投資家の需要回復が背景にあるとされる。しかし、米ドル金利の引き締めや中東情勢の緊張、そして連邦準備制度理事会（FRB）のハト派的な政策転換といった逆風が依然として存在する。さらに、デリバティブ市場では、投資家のセンチメントが分裂している状況だ。

市場アナリストによると、ビットコインの投資家は現在、8万ドル台を「安堵の節目」「抵抗線」「新たな回復の始まり」のいずれに位置付けるかを模索している。短期保有者がこの水準で投げ売りするか、それとも踏みとどまるかが、今後の相場を左右する。

過熱する買い圧力と脆弱な構造

ビットコインの8万ドル突破は、有機的な買い集めというよりも、むしろ勢いのある買い圧力によるものだった。暗号資産分析プラットフォーム「CryptoQuant」のデータによると、この動きは主に海外大手取引所「Binance」で集中していた。特に「テイカー・バイ・ボリューム（市場価格で即時執行される取引）」が急増し、2時間で約19億8,000万ドルの買い圧力が記録された。

このような急激な買い圧力は、通常、抵抗線を突破した際のモメンタムトレーダーの動きを示す。しかし、市場構造アナリストは、このようなボリュームが逆に脆弱性を生むと警告する。CryptoQuantのアナリスト、JA Maartunn氏は、ビットコインが真の強気相場であるためには、79,000ドル以上で終値を維持する必要があると指摘する。もし79,000ドルを下回れば、週末の上昇は単なる流動性の奪い合いに過ぎなかった可能性が高い。

デリバティブ市場の分裂：スポットセンチメントの冷却とレバレッジの長期化

デリバティブ市場は、スポット市場のセンチメントとレバレッジのポジションニングの乖離を浮き彫りにしている。コールオプションの需要は依然として強く、特に8万ドル、9万ドル、10万ドルのコールオプションには合計で17億ドル相当のノミナルバリューがロックされている。しかし、その一方で、スポット市場のセンチメントは急速に冷え込んでいる。

分析会社「Alphractal」のデータによると、ビットコインの「恐怖と強欲指数」はわずか1週間で10ポイント下落し、投資家の不安が高まっていることが示されている。これは、強気のレバレッジが依然として残る一方で、スポット市場のコンセンサスが失われつつあることを意味する。今後、ビットコインが9万ドル台へと突破するかどうかは、この相反するセンチメントの行方にかかっている。

「ビットコインの8万ドル突破は、単なるテストに過ぎない。真の強気相場を維持するためには、79,000ドル以上での安定が不可欠だ」
— JA Maartunn, CryptoQuantアナリスト

出典: CryptoSlate
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