شركة ستراتيجي تكشف عن استراتيجية بيعBitcoin جديدة تحقق مكاسب ضريبية بقيمة 2.2 مليار دولار

شركة ستراتيجي تعلن عن تحول استراتيجي في إدارة البيتكوين

عقدت شركة ستراتيجي (المدرجة سابقاً باسم مايكروستراتيجي، ناسداك: MSTR) أكبر شركة في العالم تحتفظ بBitcoin، مؤتمرها الربعي الأول لعام 2026 يوم 5 مايو. وعلى الرغم من تسجيل خسائر غير نقدية ضخمة بموجب معايير المحاسبة الأمريكية (GAAP) بسبب تقلبات سعر البيتكوين، إلا أن أبرز ما استحوذ على اهتمام السوق كان الإعلان عن تحول استراتيجي مهم: الشركة أصبحت على استعداد لبيع أجزاء من احتياطياتها من البيتكوين بشكل تكتيكي.

نهاية الأسطورة: من "لن نبيع أبداً" إلى إدارة نشطة للأصول

هذا القرار يمثل نهاية للنهج التقليدي الذي اتبعته الشركة طويلاً والذي كان يقوم على عدم بيع البيتكوين أبداً. بدلاً من ذلك، أصبحت الشركة تنظر إلى البيتكوين كأصل خاضع لإدارة رأس المال النشطة، وليس مجرد مخزون لا يمكن المساس به. وقد عبرت الإدارة العليا عن هذا التحول بوضوح خلال المؤتمر.

الأرقام: خسائر غير نقدية وأداء قوي للأعمال الأساسية

سجلت الشركة خسارة تشغيلية بلغت 14.47 مليار دولار وخسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار (38.25 دولار للسهم الواحد) في الربع الأول من 2026، مقارنة بخسائر أقل بكثير في الربع الأول من 2025. وكان الدافع الرئيسي لهذه الخسائر هو انخفاض قيمة الأصول الرقمية بمقدار 14.46 مليار دولار بسبب انخفاض سعر البيتكوين خلال الربع (من حوالي 87 ألف دولار إلى 68 ألف دولار بنهاية مارس). ومع ذلك، فإن هذه الخسائر هي من نوع غير النقدية وفقاً للقواعد المحاسبية الحالية.

من ناحية أخرى، أظهرت أعمال الشركة الأساسية نمواً متواضعاً، حيث بلغت إيراداتها الإجمالية 124.3 مليون دولار (بزيادة قدرها 12% على أساس سنوي) وهامش ربح إجمالي بلغ 67.1%. كما بلغ رصيدها النقدي equivalents 2.21 مليار دولار.

نمو كبير في حيازات البيتكوين

أبرز ما يميز ستراتيجي هو حيازاتها الضخمة من البيتكوين، والتي بلغت 818,334 بيتكوين بنهاية الربع الأول من 2026، أي ما يمثل 3.9% من إجمالي المعروض من البيتكوين. وهذا يمثل زيادة بنسبة 22% منذ بداية العام الحالي. كما قامت الشركة بشراء 89,599 بيتكوين في الربع الأول وحده (بمبلغ 7.3 مليار دولار بسعر متوسط 80,900 دولار) بالإضافة إلى 56,235 بيتكوين أخرى في الربع الثاني حتى الآن.

ومن بين المؤشرات الرئيسية الأخرى، ارتفعت قيمة البيتكوين لكل سهم بنسبة 18% على أساس سنوي لتصل إلى 213,371 ساتوشي، كما سجلت الشركة عائداً بنسبة 9.4% على حيازاتها من البيتكوين، مما يعادل مكاسب تقدر بنحو 5 مليارات دولار خلال العام الحالي.

تمويل رأس المال: 11.7 مليار دولار خلال 2026

تمكنت ستراتيجي من جمع ما يقرب من 11.7 مليار دولار خلال العام الحالي، نصفها من الأسهم العادية والنصف الآخر من الأسهم الممتازة، وذلك من خلال منتجها الرئيسي "STRC Stretch"، وهو ائتمان رقمي حقق مبيعات بلغت 8.5 مليار دولار مع سيولة قوية وعائد توزيعات بنسبة 11.5%.

وتتميز الميزانية العمومية للشركة بالصلابة، حيث تبلغ نسبة الرافعة المالية الصافية حوالي 9% فقط، بالإضافة إلى احتياطيات نقدية كبيرة وآلية ائتمان رقمية متطورة جذبت اهتمام المؤسسات وسوق التمويل اللامركزي (DeFi)، بما في ذلك الإصدارات الرمزية.

تغييرات في توزيعات STRC: من شهري إلى نصف شهري

أشار التنفيذيون إلى اقتراح طرح تصويت للمساهمين لتغيير توزيعات STRC من شهري إلى نصف شهري لتحسين السيولة، مع توقع استمرار معاملة العائدات كعائدات رأسمالية (ROC) من الناحية الضريبية في المستقبل المنظور.

القرار الاستراتيجي: بيع البيتكوين كأداة مالية

كان أبرز ما جاء في المؤتمر هو الإعلان الواضح عن استعداد الشركة لبيع أجزاء من حيازاتها من البيتكوين في الظروف المناسبة. وقال مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي للشركة: "سنبيع بعض البيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح، وذلك لتحصين السوق ولإرسال رسالة واضحة بأننا نفعل ذلك". وأضاف فونج لي، الرئيس والمدير التنفيذي: "سنبيع البيتكوين عندما يكون ذلك في مصلحة الشركة... لن نجلس مكتوفي الأيدي ونقول 'لن نبيع البيتكوين أبداً'. نريد أن نكون جامعاً صافياً للبيتكوين، نزيد من حيازتنا الإجمالية، ولكن الأهم من ذلك، نزيد من قيمة البيتكوين لكل سهم".

هذا القرار لا يعني التخلي عن استراتيجية تراكم البيتكوين، بل يمثل تحولاً نحو إدارة أكثر مرونة وذكاءً للأصول، مع التركيز على تعزيز القيمة للمساهمين على المدى الطويل.

"نحن نريد أن نكون جامعاً صافياً للبيتكوين، نزيد من حيازتنا الإجمالية، ولكن الأهم من ذلك، نزيد من قيمة البيتكوين لكل سهم."
فونج لي، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة ستراتيجي