Japón interviene en el mercado de divisas para frenar el yen; los traders de Bitcoin podrían sufrir las consecuencias

Japón actúa con fuerza para frenar la caída del yen

El Ministerio de Finanzas de Japón ha intervenido en el mercado de divisas con una inyección de aproximadamente 35.000 millones de dólares para comprar yenes, lo que ha provocado una caída del dólar hasta los 155,5 yenes. Según datos del mercado monetario del Banco de Japón (BOJ), esta cifra parece precisa. Una vez confirmada por el informe mensual del Ministerio de Finanzas, esta operación se convertiría en la primera intervención oficial de apoyo al yen en casi dos años y en la segunda más grande de la historia.

Inflación y dependencia energética

El BOJ proyecta en su informe de abril que la inflación, excluido el precio de los alimentos frescos, se situará entre el 2,5% y el 3,0% en el ejercicio fiscal 2026. Los economistas anticipan que la inflación podría acelerarse nuevamente debido al aumento de los costes de importación, impulsado por el petróleo y la debilidad del yen. Japón importa el 95% de su crudo a través del Estrecho de Ormuz, y el escenario base del BOJ asume que el precio del crudo de Dubái oscilará entre 70 y 80 dólares, sin interrupciones significativas en el suministro.

La tolerancia política de Tokio para importar inflación mientras el yen se deprecia tiene límites, y esta semana se han superado. El par USD/JPY alcanzó un máximo de 160,7 el 29 de abril, antes de que la intervención del BOJ lo redujera a 155,5.

Política monetaria y carry trade

El BOJ mantuvo su tipo de interés en el 0,75% el 28 de abril, aunque tres miembros del consejo votaron a favor de subirlo al 1%. Por su parte, la Reserva Federal (Fed) mantuvo su tipo en el 3,50%-3,75% el 29 de abril. Esta diferencia de 275-300 puntos básicos entre los tipos de interés de ambos bancos centrales sigue siendo el principal motor de las operaciones de carry trade con yen, ya que el coste de financiarse en yenes sigue siendo bajo en comparación con otras divisas.

La intervención sin una convergencia de tipos solo compra tiempo, según los analistas. Un sondeo de Reuters realizado el 16 de abril reveló que el 65% de los economistas espera que el BOJ alcance un tipo del 1,0% para finales de junio de 2026, con posibles subidas adicionales hasta 2027.

¿Por qué el yen es un problema global?

Según datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS) de su encuesta trienal de 2025, el yen representa el 16,8% de todas las operaciones de divisas a nivel mundial. Un estudio del BIS sobre el episodio de agosto de 2024 estimó que los carry trades financiados con yen ascendían a unos 250.000 millones de dólares antes de su liquidación, mientras que UBS calculó que la cifra total rondaba los 500.000 millones, con solo la mitad deshecha en ese momento.

Un informe del BOJ destacó que las obligaciones en yenes financian la expansión de los balances de los fondos de cobertura y los intermediarios financieros, que mantienen activos muy alejados de los mercados de divisas japoneses. Según datos de la CFTC del 21 de abril, los fondos apalancados en futuros de yen en el CME mantenían 80.220 contratos largos frente a 148.717 cortos, con un aumento de más de 16.000 contratos cortos en una semana.

Cuando el yen se fortalece de manera repentina, los operadores con posiciones cortas necesitan cubrir sus apuestas, y los activos financiados por estos carry trades deben reducirse. Esto puede generar volatilidad en los mercados globales, incluyendo el de las criptomonedas.

Impacto en el mercado de Bitcoin

Los traders de Bitcoin podrían verse afectados por esta intervención, ya que el yen es una moneda clave en las operaciones de carry trade. Una apreciación repentina del yen podría provocar la liquidación de posiciones en activos de mayor riesgo, como las criptomonedas, en busca de liquidez.

Resumen de tipos de interés y políticas

«La intervención del yen sin una subida de tipos solo retrasa el problema, pero no lo resuelve», afirma un analista de mercados.