GameStop envisage une OPA sur eBay : une stratégie audacieuse ou un pari risqué ?

Le Wall Street Journal révèle que GameStop, entreprise autrefois en déclin, envisagerait de racheter eBay, un géant quatre fois plus important que lui. Une opération audacieuse qui s'inscrit dans la stratégie de diversification du groupe, désormais axée sur les cartes de collection et les objets de seconde main.

D'après Reuters, qui reprend les informations du WSJ, Ryan Cohen, PDG de GameStop, aurait discrètement accumulé des parts dans eBay en prévision d'une offre potentielle. Aucune proposition concrète n'a encore été formulée, et aucune n'est attendue dans les semaines à venir.

Une telle acquisition, si elle se concrétisait, nécessiterait une ingénierie financière complexe, mêlant prêts et échanges d'actions, en raison de l'écart de taille entre les deux entreprises.

Pourquoi eBay ?

Le modèle traditionnel de vente de jeux en magasin de GameStop perd de son attractivité. Ryan Cohen a déjà annoncé son intention de recentrer l'activité sur les cartes de trading et les objets de collection, un secteur déjà rentable pour le groupe. eBay, leader du marché de l'occasion, représenterait un atout stratégique majeur.

L'exemple de Goldin Auctions, filiale d'eBay spécialisée dans les cartes Pokémon, illustre cette synergie : en février 2024, elle a vendu pour près de 16,5 millions de dollars une carte rare appartenant à Logan Paul, surnommée le « Graal des cartes Pokémon ».

Un pari risqué ?

L'histoire de Ryan Cohen chez GameStop est marquée par des projets ambitieux, mais aussi des échecs retentissants. En 2022, l'entreprise a lancé un marché NFT qui n'a jamais décollé, tandis que son projet de plateforme de jeux « à la Amazon » a rapidement été abandonné. Plus récemment, en mars 2025, le conseil d'administration de GameStop a approuvé l'utilisation du bitcoin comme actif de réserve, une décision qui a entraîné des pertes colossales avant d'être discrètement abandonnée.

Un autre élément pourrait expliquer cette volonté d'acquisition : en janvier 2025, GameStop a dévoilé un package de rémunération de 35 milliards de dollars pour Ryan Cohen. Celui-ci est conditionné à une relance de l'entreprise, avec pour objectif une valorisation boursière de 100 milliards de dollars et un EBITDA cumulé de 10 milliards de dollars. Une telle opération permettrait de franchir un cap décisif dans cette stratégie de redressement.

Un avenir incertain

Si l'idée d'une fusion entre GameStop et eBay semble séduisante sur le papier, son succès n'est en rien garanti. Les défis financiers et opérationnels sont immenses, et l'historique de Ryan Cohen en matière de projets ambitieux laisse planer le doute. Reste à savoir si cette nouvelle tentative sera couronnée de succès ou si elle rejoindra la liste des initiatives avortées du groupe.