GameStop overvejer kæmpeopkøb af eBay – men hvorfor?

Ifølge rapporter fra Wall Street Journal og Reuters undersøger GameStop muligheden for at opkøbe eBay – en gigant, der er fire gange større end det amerikanske spilfirma. Ryan Cohen, GameStops administrerende direktør, har i hemmelighed opbygget en position i eBays aktier, hvilket tyder på, at der kan være tale om et kommende bud.

Et opkøb af denne størrelsesorden ville kræve omfattende finansiel planlægning, herunder lån og aktieudstedelser. Men hvorfor overhovedet overveje at købe en så stor konkurrent?

GameStops traditionelle forretningsmodel med fysiske spilbutikker er under pres, og Cohen har allerede signaleret, at virksomheden skal flytte fokus mod samleobjekter som Pokémon-kort og andre handelsvarer. Her kunne eBay spille en central rolle, da platformen er en af verdens største markedspladser for brugte varer. GameStops datterselskab Goldin solgte for eksempel en sjælden Pokémon-kortsamling for næsten 16,5 millioner dollar tidligere i år.

Alligevel er der ingen garanti for, at planen bliver til noget. Cohen har tidligere lanceret projekter, der aldrig blev realiseret, herunder en NFT-platform i 2022 og idéen om at skabe en "Amazon for gaming". Derudover har GameStop for nylig trukket sig tilbage fra en strategi, hvor bitcoin blev anvendt som reserveaktiv, efter at det førte til store tab.

En anden mulig forklaring på det dristige træk er GameStops incitamentsstruktur. I januar blev det offentliggjort, at Cohen kan modtage en bonus på op til 35 milliarder dollar, hvis han formår at øge virksomhedens markedsværdi til 100 milliarder dollar og nå et kumulativt EBITDA-mål på 10 milliarder dollar. Et opkøb af eBay kunne være et radikalt skridt mod at nå disse mål.

Spørgsmålet er dog, om markedet og aktionærerne bakker op om en sådan strategi. Med GameStops volatile historie og tidligere mislykkede projekter er der god grund til at være skeptisk.