ביטקוין בדרך לאתגר קריטי: האם השווקים עומדים בפני היפוך מגמה?

ביטקוין מתקרב לנקודת מפנה שבה השוק עשוי לעמוד בפני בחירה בין שני תרחישים שונים: האחד – המשך מגמת היחלשות, והשני – היפוך מגמה והתחלתו של שוק דובי אמיתי. למרות ששחקנים בשוק ממשיכים לשלם עבור החזקת פוזיציות קצרות, נתונים עדכניים מראים כי מחירי המטבע, זרמי ה-ETF ומגמות השוק כבר אינם מתנהגים כתומכים בקריסה מתמשכת.

סימנים להתאוששות בשוק?

ניתוחים שפורסמו לאחרונה ברשת החברתית X על ידי חברת Alphractal מצביעים על כך שמדדי ה'Market Capitulation Oscillator' וה'Tactical Bull-Bear Sentiment Index' הגיעו לרמות השליליות ביותר מאז 2023. החברה טוענת כי המדדים נמצאים כעת באזור הקיצוני ביותר, אשר בעבר סימן נקודות שפל משמעותיות בביטקוין, כולל התחתית של שנת 2015, הקריסה של סוף 2018 והתחתית של 2022. הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהשוק נמצא שוב באותו אזור לחוץ, אשר לרוב מקדים היפוך מגמה.

נתונים נוספים מחזקים את הטענה הזו: חברת Crypto.com דיווחה כי שיעור ה'funding rate' הממוצע לשבעה ימים ירד לרמה של כ-0.008-% ב-18 באפריל – הנמוך ביותר מאז 2023. חברת Glassnode ציינה כי ה'funding rate' השלילי נמשך גם כאשר מחיר הביטקוין התייצב והשתפרו תנאי השוק הספוטיים. מצב זה מותיר את השוק במצב יוצא דופן: ביטקוין עשוי לצאת ממחזור היחלשות שיכול לתמוך בהתאוששות מסחרית, או לחלופין, הלחצים המקרו-כלכליים שגרמו לירידה עשויים עדיין להכריח את השוק לרגל נוסף כלפי מטה.

ביטקוין מוביל, אך ללא התפרצות ספקולטיבית

נכון ל-22 באפריל, מחיר הביטקוין עומד על 78,951 דולר, עם עלייה של 12.37% ב-30 הימים האחרונים ודומיננטיות של 60.1% בשוק הקריפטו. למרות שאין סימנים להתפרצות ספקולטיבית רחבה, נראה כי הנכס מוביל את השוק תוך כדי שהאמון בשאר שוק הקריפטו נותר נמוך. ההבחנה הזו היא מרכזית לשאלה המרכזית: האם ביטקוין עשוי להתקרב לתחתית עמידת זמן, בעוד שאר שוק הקריפטו טרם מוכן לפריצה מלאה של שוק דובי?

מדוע המקרה של התחתית הופך לקשה יותר לזנוח

הטיעון העולה מצביע על כך שמגמת הביקוש הספוטי מחזיקה מעמד, בעוד שהפוזיציות בדריבטיבים נותרות זהירות. Glassnode תיארה שוק שבו ה'funding rate' השלילי בפרפטואלים נותר שלילי גם כאשר מחיר הביטקוין ניסה להתאושש מהירידה. מצב זה יכול להפוך לדלק לצמיחה כאשר הפוזיציות הקצרות הופכות לצפופות והמחיר מתחיל לנוע נגדם, אך הוא גם מראה כי האמון המונף נותר זהיר ביותר.

הסיגנל הופך למעניין עוד יותר מכיוון שהמחיר הפסיק לעקוב אחר התסריט הדובי המוכר. ביטקוין כעת נראה פחות כמו נכס שנתקע בירידה חד-כיוונית ויותר כמו נכס שמצא קונים המוכנים לספוג את הפחד המקרו-כלכלי. אותם קונים מופיעים באחד הערוצים החשובים ביותר במחזור הנוכחי – קומפלקס ה-ETF.

לפי נתוני Farside Investors, קרנות ה-ETF האמריקאיות של ביטקוין ספוט גייסו:

• 411.4 מיליון דולר ב-14 באפריל
• 663.9 מיליון דולר ב-17 באפריל
• 238.4 מיליון דולר ב-20 באפריל

נתונים אלה מצביעים על כך שזרמי הכספים ממשיכים לזרום אל תוך הביטקוין, למרות התנאים הלא יציבים בשוק. השילוב בין ביקוש ספוטי יציב לבין פוזיציות קצרות מוגזמות עשוי להוות אינדיקציה לכך שהשוק מתכונן להיפוך מגמה, אך עדיין לא ברור אם מדובר בהתאוששות זמנית או בהתחלה של שוק דובי חדש.