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ビットコイン、21日後に本格的なブルマーケット到来か？空売り勢が増加、スポット需要が反発

ビットコインは、市場が二極化する岐路に差し掛かっている。空売り勢は依然としてポジションを維持する一方で、価格やETF資金流入、市場リーダーシップは下落相場の終焉を示唆している。アルファクラタルのアナリストは、最近のX（旧Twitter）投稿で、ビットコインの資金調達率が2023年以降で最も低水準に達したと指摘。独自モデルが局所的な底打ちの可能性を示唆していると述べた。

同社は「マーケット Capitulation Oscillator（ Capitulation 指標）」と「Tactical Bull-Bear Sentiment Index（戦術的強気・弱気センチメント指数）」を用いて分析。これらの指標は、2015年の底値、2018年の暴落、2022年の安値など、過去の主要なビットコイン安値時に極端な水準に達していた。最新のデータでも、同指標は再び極端な低水準にあり、市場ポジションが極度のストレス状態にあることを示している。

資金調達率の低下が示す市場のストレス

その他の市場データも同様のシグナルを発信している。Crypto.comによると、4月18日の7日間平均資金調達率は約-0.008%を記録し、2023年以降で最も低い水準となった。Glassnodeも、ビットコインが安定化しても資金調達率がマイナスを維持していたと報告。これにより、市場は異常な状態にある。

ビットコインは、ポジションの洗い出しを経て反発に転じる可能性がある一方で、依然として強い下落圧力が残っている可能性もある。4月22日現在、ビットコインは78,951ドル（30日間で12.37%上昇）で取引され、時価総額シェアは60.1%を占めている。

市場は、広範な投機的ブレイクアウトの条件を示していないものの、リーダーシップを取り戻しつつあり、他の資産クラスでは信頼感が薄い。この違いは、ビットコインが耐久的な底値圏に近づいている一方で、暗号資産全体が完全なブルマーケットに向けた準備が整っていない可能性を示唆している。

底打ちシグナルが強まる理由

強気の主張を裏付ける要因の一つが、スポット需要の堅調さとデリバティブポジションの慎重さだ。Glassnodeは、ビットコインが下落から回復しようとする中で、パーペチュアル・フューチャーズの資金調達率がマイナスを維持していたと説明。資金調達率のマイナスは、空売り勢が過密化し、価格が反転し始めた際に上昇の原動力となる可能性があるが、レバレッジドなセンチメントが依然として慎重であることも示している。

さらに注目すべきは、ビットコインの価格が一方向の清算に追随するのではなく、マクロ不安を吸収する買い手が現れている点だ。その買い手は、サイクルで最も重要なチャネルの一つであるETF市場に現れている。Farside Investorsによると、米国のスポットビットコインETFは、4月14日に4億1,140万ドル、4月17日に6億6,390万ドル、4月20日に2億3,840万ドルの資金流入を記録した。

これらの動きは、ビットコインが単なる投機の対象ではなく、徐々に信頼される資産としての地位を確立しつつあることを示している。空売り勢の増加は、一時的な弱気センチメントの表れかもしれないが、スポット需要の堅調さとETF資金流入は、市場が底打ちに向かいつつあることを示す強力なシグナルとなっている。

出典: CryptoSlate
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