Bitcoin nadert cruciale keuzemoment: kan de bullmarkt beginnen?

Bitcoin nadert een cruciaal punt waarop de markt moet kiezen tussen twee zeer verschillende scenario’s. Aan de ene kant blijven traders betalen om short te gaan, terwijl aan de andere kant prijsontwikkeling, ETF-instromen en marktleiderschap zich niet meer gedragen alsof de markt vastzit in een neerwaartse spiraal. Volgens analisten van Alphractal zijn de funding rates van Bitcoin momenteel op het meest negatieve niveau sinds 2023.

Met behulp van hun ‘Market Capitulation Oscillator’ en ‘Tactical Bull-Bear Sentiment Index’ stellen ze vast dat de markt zich in een extreme zone bevindt die eerder samenviel met belangrijke bodems in de Bitcoin-historie. Zo daalde de sentimentindex eerder rond de dieptepunten van 2015, eind 2018 en 2022. De huidige waarde van deze indicator bevindt zich opnieuw in deze kritieke zone, wat wijst op een ongekend gestreste marktpositie.

Deze extreme waarden suggereren dat Bitcoin momenteel handelt in een zone die eerder samenviel met capitulatie en daaropvolgende ommekeren. Ook andere marktdata bevestigen dit beeld. Zo daalde de zevendagen-gemiddelde funding rate op 18 april naar ongeveer -0,008%, het laagste niveau sinds 2023. Glassnode meldde zelfs dat negatieve funding aanhield, ondanks stabilisatie van de Bitcoin-prijs en verbeterde spotomstandigheden.

Dit brengt de markt in een ongebruikelijke situatie. Bitcoin zou kunnen herstellen na een uitputtende uitverkoop, of de macro-economische druk die de daling veroorzaakte, zou nog sterk genoeg kunnen zijn om een nieuwe, diepere correctie te forceren.

Op 22 april noteerde Bitcoin volgens CryptoSlate een prijs van $78.951, een stijging van 12,37% over de afgelopen 30 dagen. De marktdominantie van Bitcoin bedroeg op dat moment 60,1%. Hoewel de markt nog niet de voorwaarden voor een brede speculatieve uitbraak vertoont, is er wel sprake van een hernieuwde leidende rol voor Bitcoin, terwijl de overige cryptomarkten nog niet klaar lijken voor een volledige bullmarkt.

Waarom het scenario van een bodem moeilijker te negeren valt

Het bullish argument wordt versterkt door het feit dat spotvraag standhoudt, terwijl derivatenpositie nog steeds defensief blijft. Glassnode beschreef een markt waarin de funding voor perpetual futures negatief bleef, zelfs toen Bitcoin probeerde te herstellen van de daling. Langdurige negatieve funding kan later omhoog keren wanneer shorts te druk worden en de prijs zich tegen hen keert. Tegelijkertijd toont dit aan dat geleverde overtuiging nog steeds voorzichtig is.

Het signaal wordt nog interessanter omdat de prijs zich niet langer gedraagt als een actief dat vastzit in een eenzijdige liquidatie. Bitcoin handelt nu meer als een actief waarop kopers bereid zijn macro-economische angst op te vangen. Deze kopers manifesteren zich in één van de belangrijkste kanalen van deze cyclus: de ETF-complex.

Volgens Farside Investors trokken Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s op 14 april $411,4 miljoen aan, op 17 april $663,9 miljoen en op 20 april nog eens $238,4 miljoen. Deze instroom toont aan dat institutionele en particuliere beleggers Bitcoin blijven zien als een waardevolle toevoeging aan hun portefeuille, ondanks de recente volatiliteit.