קווין וורש נכנס לתפקיד יו״ר הפדרל ריזרב – וצפוי לכישלון מובטח

בכלכלה קיימת תופעה מוכרת בשם "קללת הזוכה": מי שזוכה במכרז נוטה לשלם יותר מדי עבור הפרס. תופעה זו עשויה לתאר היטב את גורלו של קווין וורש, שזה עתה אושר לתפקיד יו״ר הפדרל ריזרב.

וורש, שכבר עשור מנסה להשיג את התפקיד, ניצח סוף סוף הודות להבטחה להורדת ריביות – דרישה מרכזית של נשיא ארצות הברית לשעבר, דונלד טראמפ. אלא שמבט מבעד למספרים האחרונים מראה כי וורש עומד בפני התנגשות בלתי נמנעת עם המציאות הכלכלית.

הריבית לטווח ארוך מזנקת מעל 5% לראשונה מאז 2007, וזו הסיבה העיקרית לכך שמדיניותו של וורש נתקלת בקיר. עליית הריבית לטווח ארוך משקפת את החששות של המשקיעים מפני אינפלציה מתמשכת, שהוחמרה בעקבות מדיניותו הכלכלית של טראמפ ומהלחימה באיראן.

איך הכל התחיל: המדיניות הכלכלית של טראמפ והאינפלציה המחודשת

עד אפריל 2025, האינפלציה נראתה בדרך לירידה יציבה. אך ביום המכונה "יום השחרור" – כאשר טראמפ הודיע על הטלת מכסי מגן גלובליים – האינפלציה החלה לטפס מחדש. לאחר מכן, פרצה מלחמת איראן, שהגבירה עוד יותר את הלחצים האינפלציוניים.

נתוני האינפלציה האחרונים מראים על עלייה של 3.8% במחירי הצרכנים באפריל לעומת השנה הקודמת. ההשפעה של המלחמה והמכסים כבר ניכרת במחירי האנרגיה, המזון ומוצרים מיוצרים, וייתכן שמדובר רק בקצה הקרחון.

מעגל אינפלציה עצמי: מדוע זה מסוכן

הסכנה הגדולה ביותר טמונה בכך שהאינפלציה הנוכחית עלולה להפוך לתופעה מתמשכת ולא חולפת. כאשר חברות וצרכנים חוששים מעליית מחירים עתידית, הם מעלים מחירים מראש – מה שמזין עוד יותר את האינפלציה. זהו מעגל קסמים שלילי שבו כולם מפסידים.

גם המשקיעים המלווים לממשל האמריקאי מודאגים. הם דורשים ריביות גבוהות יותר על איגרות החוב הממשלתיות כדי לפצות על הסיכון האינפלציוני. זו הסיבה שבמכרז האחרון של איגרות החוב ל-30 שנה, הריבית הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מזה שני עשורים.

מה זה אומר לוורש ולפדרל ריזרב?

אם הריבית לטווח ארוך תישאר מעל 5%, יהיו לכך השלכות מרחיקות לכת:

• אי יכולת להוריד ריביות: המדיניות של וורש התבססה על הורדת ריביות כדי לעודד צמיחה, אך המציאות מונעת זאת ממנו.
• לחץ על הכלכלה: ריביות גבוהות יקשו על צרכנים ועסקים לקבל אשראי, מה שיפגע בצמיחה ובתעסוקה.
• מתיחות עם הממשל: טראמפ ציפה להורדת ריביות כפתרון לאינפלציה, אך המדיניות הנוכחית מחייבת דווקא העלאות ריבית – מה שעלול להוביל לעימותים פוליטיים.

בסופו של דבר, וורש ניצב בפני מצב שבו המדיניות שהוא הבטיח להפעיל כבר אינה אפשרית. קללת הזוכה הפכה למציאות: הוא זכה במשרה, אך התנאים הכלכליים והפוליטיים הופכים אותה לבלתי ניתנת לביצוע.