Kevin Warsh als Fed-voorzitter: een recept voor economisch falen?

De benoeming van Kevin Warsh als nieuwe voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) leek lange tijd een kwestie van tijd. Na meer dan tien jaar lobbyen en het polijsten van zijn imago, leek Warsh eindelijk zijn droom te verwezenlijken. Zijn overwinning was vooral te danken aan één belofte: de rente verlagen, precies wat Donald Trump wilde horen.

Maar nu Warsh de baan heeft, blijkt dat hij die belofte niet kan nakomen. En dat is geen kwestie van slecht management, maar van harde economische realiteit. De Fed staat voor een onmogelijke opdracht, en Warsh dreigt de dupe te worden van de keuzes die hem deze positie opleverden.

De 'winnaarsvloek': waarom Warsh al bijna heeft verloren

In de economie bestaat het fenomeen van de 'winnaarsvloek'. Dit houdt in dat de partij die een veiling wint, vaak te veel heeft betaald voor de prijs. Voor Warsh betekent dit dat hij zijn overwinning heeft behaald door in te spelen op Trumps wensen, maar nu met de gevolgen wordt geconfronteerd.

De kern van het probleem? De rente op nieuwe 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties is deze week voor het eerst sinds 2007 boven de 5% uitgekomen. Een ogenschijnlijk saai cijfer, maar met enorme gevolgen. Dit betekent dat beleggers meer rendement eisen op hun leningen aan de overheid, omdat ze vrezen dat inflatie de waarde van hun geld zal aantasten.

Trumps beleid drijft inflatie op

De oorzaak van deze ontwikkeling ligt in het economische beleid van Trump. Na jaren van dalende inflatie kondigde hij in april 2025 wereldwijde importtarieven aan. Dit leidde al snel tot een stijging van de inflatie. Vervolgens brak de oorlog in Iran uit, wat de prijzen van energie, voedsel en industrieproducten verder opdreef.

De combinatie van tarieven en oorlog heeft niet alleen de inflatie verhoogd, maar ook de verwachtingen ervan. Waar inflatie eerder als tijdelijk werd gezien, dreigt nu een vicieuze cirkel: bedrijven verhogen hun prijzen uit angst voor toekomstige kostenstijgingen, wat op zijn beurt de inflatie verder aanwakkert. Een zelfversterkend effect dat moeilijk te doorbreken is.

Gevolgen voor de Fed en de economie

De stijgende rente op staatsobligaties is een directe reactie op deze inflatieverwachtingen. Beleggers eisen hogere rendementen om hun geld veilig te stellen, en dat geldt zowel voor korte als lange termijnleningen. De 30-jarige obligaties, die nu bijna 5% opleveren, zijn een duidelijk signaal dat de markt vertrouwen heeft verloren in de koopkracht van de dollar op lange termijn.

Voor Warsh betekent dit dat hij zijn belofte aan Trump niet kan waarmaken. De Fed kan de rente niet zomaar verlagen, omdat dat de inflatie alleen maar zou aanjagen. In plaats daarvan moet Warsh kiezen tussen twee kwaden: of de inflatie bestrijden met hogere rente, wat de economische groei remt, of de rente laag houden en de inflatie verder laten oplopen.

Hoe dan ook, Warsh staat voor een onmogelijke situatie. Zijn politieke overwinning dreigt uit te lopen op een economisch fiasco.