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2026年に向けたビットコインの価格形成要因は、もはや単なる市場メカニズムではなく、各国の経済政策に左右される段階に入った。ホルムズ海峡を巡る原油輸出の混乱は、単なる商品価格の変動にとどまらず、政府レベルの政策判断にまで波及している。

国際エネルギー機関（IEA）によると、ホルムズ海峡を通過する原油・石油製品の輸出量は、紛争前の水準の10%未満にまで落ち込んだ。2025年には1日当たり約2000万バレルが同海峡を通過し、これは世界の海上原油取引の約4分の1に相当する規模だった。このような大規模な供給ショックは、もはやBrent原油の価格チャートだけでは説明できない段階に達している。

世界のエネルギー生産がストップ、原油価格は高騰へ

米エネルギー情報局（EIA）は、中東地域の原油生産が3月に平均750万バレル/日、4月には910万バレル/日まで落ち込むと予測。第2四半期には世界の在庫が510万バレル/日のペースで減少すると見込まれている。また、Brent原油価格は2026年第2四半期に平均115ドル/バレルまで上昇し、その後は若干の落ち着きを見せるとの見通しだ。

この原油ショックがビットコインに与える影響は、インフレ抑制と金融引き締めの継続か、それとも政府・中央銀行による支援策の拡大かという二つのシナリオに集約される。前者の場合、ビットコインはハイベータのコラテラル資産としての性格を強め、後者の場合は希少資産としての地位を回復する可能性がある。

IEAが歴史的な緊急備蓄放出を発表

政策対応はすでに動き出している。IEA加盟国は4億バレルの緊急備蓄放出に合意し、これはIEA史上最大規模の協調行動となった。米エネルギー省はホワイトハウスの承認を受け、戦略石油備蓄から1億7200万バレルを放出する計画を発表。放出は計画されたペースで120日間かけて実施される見込みだ。

しかし、こうした供給増加策も、現在の需給逼迫の規模に比べれば微々たるものに過ぎない。OPEC+加盟8カ国が4月に日量20万6000バレルの増産に合意したが、これはEIAの需給見通しに比べればごくわずかな調整にとどまる。

8カ国以上でエネルギー政策が動く

より重要なシグナルは、緊急時の政策対応が世界に広がっていることだ。IEAの「2026年エネルギー危機政策対応トラッカー」（5月6日更新）によると、各国政府は燃料不足に対応するため、以下のような政策を実施または検討している。

  • スリランカ：QRコードを用いた燃料配給制の導入
  • 韓国：ナンバープレートによる奇数・偶数日の運転規制と燃料価格対策
  • インド：LPGと燃料の規制
  • パキスタン：リモートワークの推進と公共交通機関の強化
  • 日本：燃料価格の上限設定と補助金制度
  • ドイツ：燃料税と価格規制
  • 中国：精製油価格の規制
  • 英国：暖房用油と産業支援

IEAの別の需要側報告書では、リモートワークの推進、制限速度の引き下げ、公共交通機関の利用促進、自動車アクセス制限、LPGの優先利用、航空旅行の削減などが提言されている。

これらの政策は、原油の需給逼迫を単なる市場メカニズムの問題から、政府の政策反応関数へと転換させる。各国政府が税金の引き下げ、価格の上限設定、燃料の配給制、備蓄の放出、あるいは脆弱なセクターへの補助金支給に動けば、マクロ経済のシグナルは大きく変化する。

「原油ショックがインフレを抑制し金融引き締めを維持する力となるのか、それとも政府と中央銀行が支援策に転じるほど深刻なショックと認識されるのか。ビットコインにとって、この岐路は極めて重要な分岐点となる。」

出典: CryptoSlate
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