OpenAI aposta bilionária em IA: ousadia ou risco excessivo?

O desafio financeiro da OpenAI

A OpenAI, empresa por trás do revolucionário ChatGPT, opera em um segmento extremamente dispendioso e arriscado da tecnologia. Ao construir modelos avançados de IA em escala massiva, a companhia enfrenta incertezas quanto à sua própria sobrevivência. Seus gastos bilionários incluem talentos de ponta em pesquisa, dados de treinamento cuidadosamente selecionados e poder computacional cada vez mais escasso.

O custo do poder computacional

O maior gasto da OpenAI está relacionado ao poder computacional. As empresas de IA precisam reservar capacidade de processamento com anos de antecedência, pois os data centers levam anos para serem construídos e entrar em operação. Essa realidade obriga as companhias a prever a demanda com anos de antecedência e a gerar receitas suficientes para cobrir esses compromissos.

Se a previsão de demanda for subestimada, a empresa deixa dinheiro na mesa. Se for superestimada, as consequências podem ser fatais. A OpenAI, no entanto, está assumindo um risco ainda maior do que sua concorrente Anthropic.

O dilema da Anthropic: crescimento versus investimento

O CEO da Anthropic, Dario Amodei, destacou recentemente, em um podcast com Dwarkesh Patel, os desafios dessa equação. Segundo ele, a empresa projeta um crescimento de receita anual de 10 vezes, atingindo US$ 10 bilhões em 2024. No entanto, Amodei alertou: "Não posso comprar US$ 1 trilhão em poder computacional em 2027. Se eu errar em um ano na taxa de crescimento ou se a taxa for de 5 vezes em vez de 10, a empresa vai à falência".

A estratégia de alto risco da OpenAI

Enquanto a Anthropic adota uma abordagem mais conservadora, a OpenAI está jogando um jogo mais arriscado. A empresa comprometeu mais de US$ 1 trilhão para construir novos data centers e alugar poder computacional de parceiros como Amazon Web Services, CoreWeave, MGX, Microsoft, Nvidia, Oracle e Arm.

Somente a Oracle fechou um acordo de US$ 300 bilhões com a OpenAI para um data center de cinco anos, com compromissos mínimos de cerca de US$ 60 bilhões anuais até 2027, segundo análise da PitchBook. Além disso, a OpenAI contratou aproximadamente US$ 250 bilhões em poder computacional da Microsoft, pagando cerca de US$ 5 bilhões anualmente em royalties pela receita gerada no Azure, estima a PitchBook.

Receita atual versus obrigações futuras

Todo esse investimento depende de um crescimento acelerado da receita da OpenAI. Segundo a PitchBook, a empresa gera cerca de US$ 25 bilhões em receita anualizada, uma relação de 40 para 1 entre obrigações e receita atual. Se a empresa não atingir suas metas de crescimento, poderá ter dificuldades para arcar com os custos de poder computacional e data centers.

Na semana passada, o Wall Street Journal noticiou que a OpenAI não atingiu metas internas de receita e usuários no início de 2026. A CFO Sarah Friar teria alertado líderes internos que a empresa pode não conseguir financiar seus contratos futuros de computação se o crescimento desacelerar. A OpenAI não desmentiu a reportagem, mas o CEO Sam Altman e Friar emitiram uma declaração conjunta afirmando que estão "totalmente alinhados em comprar o máximo de poder computacional possível".

Perda de US$ 74 bilhões até 2028?

De acordo com estimativas de Harrison Rolfes, analista sênior da PitchBook, as perdas de caixa da OpenAI podem atingir quase US$ 74 bilhões no ano fiscal de 2028, antes que a empresa encontre um caminho realista para equilibrar suas finanças.

"Não posso comprar US$ 1 trilhão em poder computacional em 2027. Se eu errar em um ano na taxa de crescimento ou se a taxa for de 5 vezes em vez de 10, a empresa vai à falência."