이베이가 게임스탑 인수 제안 거절하고 비트코인으로 연간 12억 달러 절감하라

게임스탑의 인수 제안, 이베이에겐 기회가 아니다

최근 게임스탑의 라이언 코언(Ryan Cohen)이 이베이를 555억 달러에 인수하겠다는 비공식 제안을 내놓으며 이베이 이사회는 주목받고 있다. 코언의 제안은 매력적으로 들린다. 그는 이베이의 연간 20억 달러에 달하는 비용을 절감하고, 희석 주당 순이익을 1년 만에 4.26달러에서 7.79달러로 끌어올릴 수 있다고 주장한다. 그러나 이 제안은 막대한 리스크를 동반한다. 200억 달러 규모의 신규 부채를 TD 시큐리티스로부터 조달해야 하며, 게임스탑의 주식을 대량 희석시켜야만 이베이를 인수할 수 있기 때문이다. 이 같은 구조는 지나치게 투기적이라는 평가를 받고 있으며, 이베이 주가는 여전히 코언의 제안가격인 주당 125달러를 밑돌고 있다.

이베이 이사회는 외부에서 오는 인수 위협에 대응하기 위해 예산을 무리하게 삭감할 필요가 없다. 오히려 자체적으로 결제 시스템을 혁신함으로써 효율성을 높일 수 있는 실질적인 대안을 찾을 수 있다. 비트코인 및 디지털 자산 생태계의 성공 사례를 참고한다면, 이베이는 마케팅 예산을 줄이는 것이 아니라 결제 인프라를 업그레이드함으로써 구조적 혁신을 이룰 수 있다.

스테이크 앤 셰이크의 성공 사례: 비트코인 라이트닝 네트워크 도입

전국 체인 햄버거 가게 스테이크 앤 셰이크(Steak ‘n Shake)는 비트코인 라이트닝 네트워크 결제를 도입하며 단순한 마케팅 수단이 아닌 실질적인 재무 혁신을 이뤄냈다. 그 결과는 놀라웠다.

• 수수료 50% 절감: 전통적인 신용카드 네트워크와 비교했을 때, 비트코인 라이트닝 프로토콜을 통한 결제는 결제 수수료를 절반으로 줄였다. 이는 스테이크 앤 셰이크의 리더십이 직접 확인한 결과다.
• 전략적 비트코인 reserves 구축: 절감된 비용을 즉시 달러로 환전하지 않고 비트코인으로 보유하며, 이를 직원 보너스 자금으로 활용하는 등 재무 효율성을 높였다.
• 자연스러운 재무 선순환 구조: 절감된 비용이 비트코인 reserves로 전환되면서 기업의 재무 건전성이 강화되는 선순환 구조가 형성되었다.

이베이에 적용 가능한 수수료 절감 효과

이베이는 전 세계적으로 800억 달러 규모의 거래를 처리하는 이커머스 giant다. 2025년 재무 보고서에 따르면 안정적인 성장세를 보이고 있지만, 여전히 전통적인 결제 시스템에 의존하고 있다. 이베이는 자체 결제 인프라(이베이 매니지드 페이먼츠)를 운영하며, 판매자에게 약 13.25%의 수수료를 부과하고 있다. 이 중 상당 부분은 신용카드 네트워크(Visa, Mastercard, Amex)에 지불되는 수수료다.

일반적으로 대형 디지털 상점은 신용카드 수수료로 거래액의 2.5%에서 3.5%를 지불한다. 이베이의 경우 연간 총거래액(Gross Merchandise Volume, GMV)이 800억 달러에 달하므로, 신용카드 수수료로 약 24억 달러(800억 달러 × 3%)를 지출하고 있는 것으로 추정된다. 여기에 스테이크 앤 셰이크의 사례처럼 비트코인 라이트닝 네트워크를 도입한다면, 수수료를 50% 절감할 수 있다. 이는 연간 12억 달러의 비용 절감 효과로 이어진다.

계산식:
800억 달러(연간 GMV) × 3%(예상 신용카드 수수료) = 24억 달러(현재 지불 중인 수수료)
24억 달러 × 50%(비트코인 라이트닝 네트워크 도입 시 절감 효과) = 12억 달러(연간 절감 가능 금액)

이베이가 overlooked한 두 번째 기회: 비트코인 treasury 전략

이베이는 현재 292억 달러에 달하는 현금을 저수익의 전통적 treasury notes에 보관하고 있다. 이는 연간 0.5% 내외의 이자 수익을 내는 수준으로, 실질적인 재무 효율성을 높이는 데 한계가 있다. 반면, 비트코인을 treasury reserve로 보유한다면 다음과 같은 장점이 있다.

• 화폐 가치 상승에 따른 이익: 비트코인의 장기적 가치 상승 잠재력을 고려할 때, treasury reserve로 보유하면 자본 이득을 기대할 수 있다.
• 인플레이션 헤지: 전통적 화폐와 달리 비트코인은 인플레이션에 강건한 자산으로, 구매력 손실을 방지할 수 있다.
• 유동성 및 투자 기회: 비트코인을 reserves로 보유하면 필요 시 신속히 현금화할 수 있으며, 추가 투자나 인수합병(M&A) 자금으로 활용할 수 있다.

결론: 이베이는 스스로의 혁신을 선택하라

게임스탑의 인수 제안은 이베이에게 새로운 도전이 될 수 있지만, 이는 외부적 위협에 대응하기 위한 최선의 선택이 아니다. 오히려 이베이는 자체적으로 결제 시스템과 treasury 전략을 혁신함으로써 연간 12억 달러 이상의 비용을 절감하고, 재무 건전성을 높이는 기회를 잡을 수 있다. 비트코인 라이트닝 네트워크와 treasury reserve 전략은 이베이가 스스로의 미래를 설계할 수 있는 실질적인 해결책이다. 이베이 이사회는 외부 압력에 휘둘리기보다, 스스로의 혁신을 통해 지속 가능한 성장을 도모해야 한다.