Экономика в форме буквы «K»: исследования Федерального резервного банка Нью-Йорка подтверждают поляризацию рынка

Нью-Йорк, США — Исследование Федерального резервного банка Нью-Йорка подтверждает существование так называемой «экономики в форме буквы K». Это означает, что рост потребительских расходов в США сосредоточен преимущественно в верхних сегментах доходной лестницы, в то время как низко- и среднедоходные домохозяйства испытывают давление инфляции и финансовые трудности.

По данным Нью-Йоркского ФРБ, с января 2023 года реальные розничные расходы выросли неравномерно по группам доходов. Домохозяйства с доходом свыше 125 тысяч долларов в год увеличили свои расходы на 7,6% к марту 2026 года. В то же время семьи со средним доходом (около 40–125 тысяч долларов) прибавили всего 3%, а низкодоходные домохозяйства (менее 40 тысяч долларов) — лишь 1%.

Эксперты отмечают, что до пандемии COVID-19 низко- и среднедоходные слои населения демонстрировали более высокие темпы роста расходов. Однако после завершения программ государственной поддержки в 2023 году ситуация изменилась. Теперь основным драйвером потребительских расходов стали высокодоходные домохозяйства.

Причины поляризации экономики

Исследователи Нью-Йоркского ФРБ указывают на два ключевых фактора: рост благосостояния за счёт финансовых активов и инфляция. За последние три года реальная чистая стоимость активов у 1% самых обеспеченных домохозяйств выросла более чем на 25%, в то время как у среднего класса этот показатель увеличился менее чем на 10%.

«Роль финансовых активов в формировании потребительских расходов ставит под угрозу устойчивость экономики в случае коррекции на рынке», — предупреждают аналитики ФРБ Нью-Йорка.

Риски и перспективы

Экономисты отмечают, что зависимость экономики от расходов высокодоходной части населения создаёт дополнительные риски. В случае спада на финансовых рынках или снижения потребительской активности среди богатых домохозяйств, экономика может столкнуться с замедлением роста.

Некоторые эксперты, такие как аналитики Pantheon Macroeconomics, утверждают, что высокая концентрация расходов среди богатых не является новой тенденцией. По их данным, на протяжении последних 25 лет богатейшие 20% домохозяйств стабильно обеспечивают около 40% всех потребительских расходов в стране. Однако это не отменяет вопрос о том, насколько устойчива такая модель экономики.

«Зависимость от одного сегмента экономики имеет важные последствия для роста расходов, уязвимости экономики и разработки политики», — подчёркивают исследователи Нью-Йоркского ФРБ.

Что дальше?

Эксперты призывают внимательно следить за динамикой расходов высокодоходных домохозяйств и возможными последствиями для экономики в целом. В условиях высокой инфляции и неопределённости на финансовых рынках, поляризация экономики может стать ещё более выраженной.