K-formad ekonomi bekräftad: Höginkomsttagare driver konsumtionen

En ny verklighet för den amerikanska ekonomin

Den amerikanska ekonomin präglas av en allt tydligare uppdelning, där konsumtionen växer snabbast bland de högsta inkomsttagarna. En ny studie från Federal Reserve Bank of New York bekräftar att den så kallade K-formade ekonomin är verklighet – en utveckling som riskerar att skapa sårbarheter inför framtida ekonomiska störningar.

Vad driver den K-formade ekonomin?

Forskningen visar att den ojämna tillväxten främst beror på två faktorer: tillgångsvärden och inflation. Medan höginkomsttagare gynnas av stigande aktiekurser och fastighetsvärden, har låginkomsthushåll fått kämpa med inflation som legat över genomsnittet under lång tid. Detta har minskat deras ekonomiska buffert och gjort dem mer sårbara för ytterligare chocker.

Sedan början av 2023 har den reala detaljhandelsförsäljningen utvecklats mycket ojämnt mellan inkomstgrupperna:

• Höginkomsttagare (över 125 000 dollar per år): 7,6 % ökning av real konsumtion sedan januari 2023.
• Medelinkomsttagare: Cirka 3 % ökning.
• Låginkomsttagare (under 40 000 dollar per år): Knappt 1 % ökning.

Innan pandemin låg låginkomsthushåll ofta i framkant när det gällde konsumtionstillväxt. Men sedan stödpaketen försvann 2023 har klyftan mellan grupperna ökat markant.

Sårbarheter inför framtiden

Fed-forskarnas analys pekar på en oroande trend: konsumtionen bland de rikaste hushållen drivs till stor del av finansiella tillgångar. Sedan 2023 har den reala nettoförmögenheten för de översta 1 % av inkomsttagarna stigit med över 25 %, medan den genomsnittliga hushållen i den mittersta 40 %-gruppen endast har ökat med mindre än 10 %.

"Beroendet av en enda inkomstgrupp för konsumtionen har viktiga konsekvenser för ekonomisk tillväxt, sårbarhet och politiska åtgärder."
Federal Reserve Bank of New York, forskningsrapport

Denna utveckling väcker frågor om hur känslig ekonomin är inför en eventuell korrigering på finansmarknaden. Om aktiekurserna faller kan det slå hårt mot konsumtionen bland de högsta inkomsttagarna, vilket i sin tur riskerar att dämpa den totala ekonomiska aktiviteten.

Är K-formen en ny risk eller en gammal sanning?

Vissa ekonomer ifrågasätter dock huruvida den K-formade ekonomin verkligen är ett nytt fenomen. Pantheon Macroeconomics har tidigare hävdat att de rikaste hushållen har stått för en stabil andel – omkring 40 % – av den totala konsumtionen under de senaste 25 åren. Detta motsäger inte nödvändigtvis New York Feds slutsatser, men det väcker frågan om ekonomin alltid varit beroende av denna grupp eller om det nu är en ny och mer riskfylld utveckling.

Oavsett om det är en ny eller gammal trend, pekar forskningen på att den ojämna fördelningen av konsumtionen skapar en mer skör ekonomi – särskilt i en tid präglad av osäkerhet kring AI, höga energipriser och geopolitiska spänningar.