مورغان ستانلي و تشارلز شواب تتسابقان لدخول عالم العملات الرقمية: ما الذي تخططان لاكتشافه؟

شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية (ETFs) تدفقات صافية بلغت حوالي 59.7 مليار دولار، بينما تحتفظ شركة بلاك روك وحدها بصندوق آيبيت (IBIT) بأصول تقدر بـ66.7 مليار دولار. وفي ظل هذا النمو، تتسابق كل من مورغان ستانلي وتشارلز شواب لإضافة تداول العملات الرقمية مباشرة إلى حسابات الوساطة العادية لعملائهما.

الدافع وراء هذه الخطوة هو تزايد الطلب من قاعدة عملاء كلتا الشركتين، الذين ينفذون صفقاتهم عبر منصات خارجية. فعلى سبيل المثال، تحتفظ حسابات عملاء تشارلز شواب بحوالي 20% من منتجات تبادل العملات الرقمية المتداولة في الولايات المتحدة، مما يفسر توقيت هذه الخطوة. فمعظم هذه الصفقات تتم عبر منصات مثل كوينباس أو روبن هود، مما يعني أن البيانات المالية وسلوكيات العملاء تذهب إلى خارج النظام البيئي للشركة.

تواجه مورغان ستانلي نفس التحدي، حيث يمتلك عملاؤها في منصة إي*تراد (E*Trade) البالغ عددهم 8.6 مليون عميل، والذين ينفذون ما معدله 1.029 مليون صفقة يومية، أصولاً تقدر بـ1.67 تريليون دولار. وقد خلق عصر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) مشكلة محددة لكلتا الشركتين، حيث منح العملاء تعرضاً للبيتكوين داخل حساباتهم المألوفة، بينما ذهبت صفقات التداول وتنفيذها وولاء العملاء إلى منصات أخرى.

على سبيل المثال، إذا كان عميل لدى تشارلز شواب يمتلك صندوق آيبيت (IBIT) ثم ينفذ صفقة شراء بيتكوين عبر كوينباس، فإنه بذلك يقسم حياته المالية إلى قسمين: يحصل شواب على أصول تحت الإدارة، بينما تحصل كوينباس على علاقة التداول. وتوضح إحدى الرسوم البيانية أربعة مقاييس رئيسية، من بينها حصة شواب البالغة 20% من منتجات تبادل العملات الرقمية المتداولة في الولايات المتحدة، مما يوضح سبب اعتقاد كلتا الشركتين بأن الطلب على العملات الرقمية موجود بالفعل داخل منصاتها.

لماذا الهجوم الآن؟

اختارت كلتا الشركتين التحرك في الوقت الذي يهدد فيه النموذج الخالص للعملات الرقمية. فقد أظهرت نتائج الربع الأول من شركة روبن هود انخفاضاً بنسبة 48% في حجم المعاملات الرقمية إلى 24 مليار دولار، وانخفاضاً بنسبة 47% في إيراداتها من العملات الرقمية. ورغم أن تكاليف البنية التحتية لمنتجات العملات الرقمية ثابتة بغض النظر عن ظروف السوق، إلا أن إطلاق هذه المنتجات في فترة ركود يمنح فرق الامتثال والتسعير والخدمة الوقت اللازم للتغلب على العقبات قبل عودة حماس العملاء على نطاق واسع.

من النادر أن تهاجم الشركات الراسخة المنافسين الصرف في ذروة الدورة، بل تفضل التحرك عندما تكون الظروف مواتية. وقد أتاح الإطار التنظيمي الحالي فرصة لبناء هذه المنتجات. ففي مارس 2025، ألغت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) متطلبات الموافقة المسبقة للأنشطة المشروعة المتعلقة بالعملات الرقمية، بينما أوضحت هيئة الرقابة على العملات (OCC) في مايو 2025 أن البنوك الوطنية يمكنها شراء وبيع العملات الرقمية المملوكة للعملاء، outsourcing التنفيذ مع إدارة المخاطر المناسبة. وفي أبريل 2026، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بياناً مؤقتاً يتعلق بقضايا تسجيل وسطاء التجزئة لبعض واجهات العملات الرقمية. وقد أزالت هذه التغييرات التنظيمية الكثير من العقبات أمام بناء هذه المنتجات، حتى وإن كان الكونجرس لا يزال يعمل على قانون CLARITY.

ما يبدو وكأنه هجوم متسرع في عام 2026 هو في الواقع نهاية مرئية لمشروع بنية تحتية استغرق عدة أشهر من التحضير. فقد بدأ مشروع مورغان ستانلي لإضافة العملات الرقمية إلى منصة إي*تراد في سبتمبر 2025، مستهدفاً إطلاقه في النصف الأول من عام 2026 عبر منصة زيروهاش (Zerohash).

الجدول الزمني للأحداث الرئيسية

• مارس 2025: ألغت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) متطلبات الموافقة المسبقة للأنشطة المشروعة المتعلقة بالعملات الرقمية، مما خفض عقبة إجرائية رئيسية أمام البنوك لاستكشاف خدمات العملات الرقمية.
• مايو 2025: أوضحت هيئة الرقابة على العملات (OCC) أن البنوك الوطنية يمكنها شراء وبيع العملات الرقمية المملوكة للعملاء، outsourcing التنفيذ مع إدارة المخاطر المناسبة، مما منح البنوك أساساً قانونياً وتشغيلياً أوضح لبناء منتجات العملات الرقمية.
• يوليو 2025: أطلقت ستاندرد تشارترد تداول البيتكوين والإيثريوم الفوري للمؤسسات، مما أظهر أن المؤسسات المالية الكبيرة تتجه نحو التداول المباشر بدلاً من الاعتماد على المنتجات الخارجية.
• سبتمبر 2025: بدأت مورغان ستانلي مشروعها لإضافة العملات الرقمية إلى منصة إي*تراد.

«إن التحرك الآن في سوق العملات الرقمية، رغم التحديات، يمنح الشركات الراسخة فرصة للاستفادة من قاعدة عملائها الحالية قبل عودة حماس السوق».