La inflación de abril frena las expectativas de recortes de tipos y golpea a Bitcoin

El informe de inflación de abril en Estados Unidos, más alto de lo esperado, ha devuelto a Bitcoin al centro del debate sobre la política monetaria de la Reserva Federal (Fed). El dato ha reavivado la preocupación por unos tipos de interés más elevados durante más tiempo, un escenario que ha lastrado los mercados de criptomonedas durante gran parte del año.

Según los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) el pasado 12 de mayo, el IPC general registró un aumento del 3,8% interanual en abril, por encima del 3,7% estimado por los analistas y el nivel más alto desde enero de 2024. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 2,8% interanual y un 0,4% mensual. Estos datos han provocado un ajuste en los mercados: el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años subió 3 puntos básicos hasta el 3,98%, el de 10 años aumentó 4 puntos hasta el 4,45%, el dólar se fortaleció un 0,3% hasta 98,29 en el índice DXY, y los principales índices bursátiles estadounidenses cayeron al inicio de la sesión.

Estas reacciones suelen configurar un escenario bajista a corto plazo para Bitcoin, ya que unos mayores rendimientos en los bonos hacen que las inversiones en Treasuries sean más atractivas, reduciendo la tolerancia al riesgo en activos como las criptomonedas. Además, un dólar más fuerte limita la liquidez global en dólares, y el retraso en los recortes de tipos elimina uno de los principales catalizadores para el rendimiento de Bitcoin.

La Reserva Federal mantuvo los tipos en el rango del 3,50%-3,75% en su reunión del 29 de abril. Tanto Bank of America como Goldman Sachs han retrasado sus previsiones sobre el primer recorte de tipos esta semana, y los operadores ahora descuentan que el rango actual se mantenga hasta finales de año.

¿Por qué estos datos son relevantes para Bitcoin?

• IPC general (interanual): 3,8% → Una inflación más alta aumenta las probabilidades de tipos más elevados por más tiempo.
• IPC general vs. estimación: 3,8% vs. 3,7% → El dato superó las expectativas, endureciendo el contexto macroeconómico.
• IPC subyacente (interanual): 2,8% → La inflación subyacente persistente es más difícil de ignorar para los mercados.
• IPC subyacente (mensual): 0,4% → Refuerza la preocupación por presiones inflacionistas subyacentes.
• Rendimiento del bono a 2 años: +3 pb hasta 3,98% → Reduce las expectativas de un alivio monetario cercano.
• Rendimiento del bono a 10 años: +4 pb hasta 4,45% → Ajusta las condiciones financieras.
• Índice dólar (DXY): +0,3% hasta 98,29 → Un dólar más fuerte reduce la liquidez global en dólares.
• Rango de tipos de la Fed: 3,50%-3,75% → Sin alivio para activos sensibles a la liquidez como Bitcoin.

En conjunto, estos datos confirman una trayectoria que los mercados ya habían empezado a descontar. Fidelity ha documentado una relación histórica entre Bitcoin y el crecimiento de la masa monetaria global (M2), lo que refuerza la sensibilidad de las criptomonedas a las políticas monetarias.

El papel de los componentes inflacionistas

La energía lideró el aumento del IPC general en abril, con un alza del 3,8% y una contribución superior al 40% del incremento mensual. La gasolina subió un 28,4% interanual. El componente de vivienda registró un aumento del 0,6% mensual, con subidas del 0,5% en alquileres y en el equivalente alquiler de los propietarios. Las tarifas aéreas también experimentaron un fuerte repunte del 2,8%.

Además, la BLS destacó un ajuste puntual en los alquileres relacionado con el cierre del gobierno, que infló temporalmente la inflación subyacente. A pesar de ello, el informe mostró una amplia base de presiones inflacionistas en vivienda, alquileres y tarifas aéreas, lo que impidió a los mercados interpretar el dato como un fenómeno transitorio.

Si los mercados interpretan abril como un repunte temporal de los precios de la energía, la demanda específica de Bitcoin y los catalizadores de política monetaria podrían recuperar fuerza. Sin embargo, si la persistencia en vivienda, alquileres y tarifas aéreas se percibe como una reactivación de la inflación subyacente, el escenario de tipos más altos por más tiempo se consolidará, y el entorno de liquidez para Bitcoin se endurecerá antes de mejorar.