Inflacja zaskoczyła rynek – Bitcoin ponownie pod presją wyższych stóp Fed

Inflacja zaskoczyła rynek – Bitcoin ponownie w ogniu

Niespodziewanie wysoki odczyt inflacji CPI za kwiecień zaskoczył inwestorów i ponownie postawił pod znakiem zapytania perspektywy obniżek stóp procentowych przez Fed. Według danych opublikowanych 12 maja przez Bureau of Labor Statistics (BLS), główna inflacja CPI wzrosła w ujęciu rocznym o 3,8% – powyżej oczekiwań rynkowych (3,7%) i najwyżej od stycznia 2024 roku. Inflacja bazowa, wyłączająca ceny żywności i energii, wzrosła o 2,8% rok do roku oraz o 0,4% miesiąc do miesiąca.

Reakcja rynków: wyższe stopy, mocniejszy dolar, gorsze perspektywy dla Bitcoina

Wyniki inflacyjne wywołały natychmiastową reakcję na rynkach finansowych. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 3 punkty bazowe do 3,98%, a 10-letnich – o 4 punkty bazowe do 4,45%. Indeks dolara (DXY) umocnił się o 0,3% do poziomu 98,29, a amerykańskie indeksy giełdowe otworzyły sesję z ujemnymi wynikami. Takie zachowanie rynków stanowi typowy, krótkoterminowy sygnał negatywny dla Bitcoina, gdyż wyższe stopy procentowe czynią obligacje bardziej atrakcyjnymi, ograniczając apetyt na aktywa ryzykowne. Silniejszy dolar dodatkowo zaostrza globalne warunki płynnościowe, a opóźnienie planów obniżek stóp przez Fed odbiera jeden z głównych katalizatorów wzrostu cen kryptowalut.

Fed pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie 3,50%-3,75% podczas ostatniego posiedzenia 29 kwietnia. Banki inwestycyjne, takie jak Bank of America i Goldman Sachs, przesunęły swoje prognozy dotyczące pierwszej obniżki stóp jeszcze dalej w czasie. Obecnie inwestorzy oczekują utrzymania stóp na obecnym poziomie do końca roku.

Kluczowe wskaźniki i ich wpływ na Bitcoina

• Główna inflacja CPI (r/r): 3,8% – wyższa inflacja zwiększa prawdopodobieństwo utrzymania wyższych stóp procentowych przez dłuższy czas.
• Inflacja CPI vs. prognoza: 3,8% vs. oczekiwane 3,7% – niespodziewany wzrost pogorszył makroekonomiczne otoczenie rynkowe.
• Inflacja bazowa CPI (r/r): 2,8% – utrzymująca się inflacja bazowa jest trudniejsza do zignorowania przez rynek.
• Inflacja bazowa CPI (m/m): 0,4% – potwierdza, że presja inflacyjna pozostaje silna.
• Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych: +3 pb do 3,98% – wyższe krótkoterminowe stopy zmniejszają szanse na szybkie złagodzenie polityki monetarnej.
• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych: +4 pb do 4,45% – wyższe długoterminowe stopy zaostrzają warunki finansowe.
• Indeks dolara (DXY): +0,3% do 98,29 – mocniejszy dolar ogranicza globalną płynność denominowaną w dolarach.
• Zakres stóp Fed: 3,50%-3,75% – brak obniżek oznacza brak ulgi dla aktywów wrażliwych na płynność, takich jak Bitcoin.

Sektory napędzające inflację

W kwietniu największy wpływ na wzrost inflacji miały ceny energii, które wzrosły o 3,8% i odpowiadały za ponad 40% miesięcznego wzrostu ogólnego wskaźnika CPI. Ceny benzyny wzrosły o 28,4% rok do roku. Dodatkowo, koszty mieszkaniowe wzrosły o 0,6% w ujęciu miesięcznym, czynsze i równoważne czynsze właścicieli mieszkań wzrosły o 0,5%, a ceny biletów lotniczych skoczyły o 2,8%. BLS wskazało również na jednorazową korektę czynszów związaną z zamknięciem rządu, która tymczasowo zawyżyła inflację bazową.

Łącznie, raport pokazał, że inflacja bazowa pozostaje szeroko rozpowszechniona w kluczowych kategoriach, takich jak mieszkania, czynsze i bilety lotnicze. To uniemożliwiło rynkom interpretację kwietniowego odczytu jako tymczasowego wzrostu cen paliw. W rezultacie inwestorzy zaczęli wyceniać wyższe stopy procentowe na dłużej, co stanowi kolejny negatywny sygnał dla Bitcoina w krótkim terminie.

Dwa scenariusze dla rynku kryptowalut

Jeśli rynek uzna, że kwietniowy wzrost inflacji jest jedynie tymczasowym efektem podwyżek cen paliw, popyt na Bitcoina oraz katalizatory polityczne mogą ponownie zyskać na znaczeniu. Jednakże, jeśli utrzymująca się presja w kategoriach takich jak czynsze i bilety lotnicze zostanie odebrana jako sygnał ponownego przyspieszenia inflacji bazowej, rynek może ponownie skupić się na wyższych stopach przez dłuższy czas. W takim scenariuszu sytuacja płynnościowa Bitcoina jeszcze się pogorszy, zanim nastąpi jej poprawa.

Jak wynika z analiz Fidelity, istnieje silna historyczna zależność między cenami Bitcoina a globalnym wzrostem podaży pieniądza M2. W obliczu rosnących stóp procentowych i zaostrzających się warunków finansowych, perspektywy dla kryptowalut pozostają niepewne.

„Kwiecień pokazał, że inflacja bazowa pozostaje odporna na spadek. To z kolei ogranicza przestrzeń dla Fed do obniżek stóp, co stanowi kolejny cios dla aktywów ryzykownych, takich jak Bitcoin.”