Inflatie stijgt sterker dan verwacht: Fed houdt rentetarieven langer hoog – Bitcoin onder druk

De Amerikaanse inflatiecijfers voor april, gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics (BLS) op 12 mei, hebben de markt verrast. De hoofd-CPI steeg met 3,8% op jaarbasis, boven de verwachte 3,7% en het hoogste niveau sinds januari 2024. De kerninflatie (zonder voedsel en energie) kwam uit op 2,8% op jaarbasis en 0,4% op maandbasis. Deze cijfers dwongen de markt om hun verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve bij te stellen.

Marktreacties: hogere opbrengsten en een sterkere dollar

De reacties op de inflatiecijfers waren direct zichtbaar in de financiële markten. De opbrengst op 2-jaars staatsobligaties steeg met 3 basispunten naar 3,98%, terwijl de opbrengst op 10-jaars obligaties met 4 basispunten toenam tot 4,45%. De dollarindex (DXY) klom met 0,3% naar 98,29. Tegelijkertijd daalden de Amerikaanse aandelenindices bij opening. Deze ontwikkelingen vormen een bearish setup voor Bitcoin op korte termijn, omdat hogere opbrengsten op obligaties de concurrentie met risicovolle activa zoals crypto vergroten.

Gevolgen voor Bitcoin en crypto

Een hogere inflatie verhoogt de kans op een hoger-rente-langer-beleid van de Fed, wat de druk op Bitcoin en andere risicovolle activa vergroot. Een sterkere dollar beperkt de globale liquiditeit in dollars, terwijl een uitgesteld schema voor renteverlagingen een belangrijke katalysator voor crypto mist. Bank of America en Goldman Sachs hebben deze week hun verwachtingen voor de eerste renteverlaging verder uitgesteld. Traders houden nu rekening met het huidige rentebereik tot het einde van het jaar.

Waarom de inflatiecijfers belangrijk zijn voor Bitcoin

• Hoofd-CPI (3,8% op jaarbasis): Een hogere inflatie vergroot de kans op een langer hoge-rente-beleid, wat de groei van Bitcoin remt.
• Kerninflatie (2,8% op jaarbasis): Stijgende kerninflatie is moeilijker te negeren en duidt op aanhoudende prijsdruk.
• Kerninflatie (0,4% op maandbasis): Bevestigt dat de onderliggende inflatie nog steeds stevig is.
• Opbrengsten op staatsobligaties: Hogere opbrengsten maken obligaties aantrekkelijker dan risicovolle activa zoals Bitcoin.
• Dollarindex (DXY): Een sterkere dollar beperkt de globale liquiditeit in dollars, wat de vraag naar crypto kan verminderen.

Sectoren die de inflatie aanwakkerden

De stijging van de hoofd-CPI werd vooral gedreven door de energiesector, die met 3,8% op jaarbasis meer dan 40% van de totale stijging voor haar rekening nam. Benzineprijzen stegen met 28,4% op jaarbasis. Daarnaast namen huisvesting (0,6% op maandbasis), huurprijzen (0,5%) en luchtvaartkosten (2,8%) toe. Het BLS wees ook op een eenmalige aanpassing van de huurprijzen als gevolg van de overheidssluiting, wat de kerninflatie tijdelijk verhoogde.

Twee scenario’s voor de toekomst

Als de markt de inflatiecijfers van april als een tijdelijke stijging ziet, kan de vraag naar Bitcoin en andere crypto’s weer toenemen. Als de stijging echter wordt gezien als een teken van aanhoudende inflatie, dan blijft de druk op risicovolle activa groot en wordt de groei van Bitcoin verder beperkt.

Historische band tussen Bitcoin en M2-groei

Onderzoek van Fidelity toont een sterke historische relatie aan tussen Bitcoin en de groei van de globale M2-geldhoeveelheid. Een beleid van hogere rentetarieven en een krapper monetair beleid kunnen deze groei vertragen, wat de prijs van Bitcoin negatief beïnvloedt.