Bitcoin entre un boom spéculatif de 177 milliards de dollars et la crainte d’un relèvement des taux de la Fed

Les investisseurs se ruent vers les ETF à effet de levier à un rythme inédit, transformant le boom spéculatif autour du Bitcoin en un test de résistance face à une inflation plus élevée et à des attentes en baisse concernant les baisses de taux de la Fed. Selon un rapport de Glassnode, le Bitcoin s’échangeait autour de 81 000 dollars le 15 mai, une valeur suffisamment proche du plafond de résistance à 86 900 dollars pour envisager une percée, mais aussi du plancher de soutien à 76 900 dollars, ce qui rend un rejet tout aussi significatif.

Les actifs sous gestion des ETF à effet de levier aux États-Unis ont atteint 177 milliards de dollars, soit une hausse de 45 milliards depuis le creux de mars. Les fonds technologiques représentent à eux seuls 65 milliards de dollars, suivis par les ETF axés sur les semi-conducteurs (32 milliards) et ceux liés aux « Magnificent 7 » (25 milliards). Ensemble, ces trois catégories représentent 69 % des actifs totaux sous gestion dans les ETF à effet de levier. Les fonds liés au S&P 500 ajoutent 24 milliards de dollars supplémentaires.

Cette concentration des flux dans les secteurs technologiques et de croissance reflète une stratégie d’investissement visant à amplifier les rendements, et Bitcoin en profite comme actif à haut bêta. Cependant, les ETF à effet de levier, qui ciblent des rendements quotidiens de 2x ou 3x, amplifient les mouvements dans les deux sens. Les 45 milliards de dollars ajoutés depuis mars représentent une hausse de 34 % dans un marché déjà connu pour ses retournements brutaux. L’appétit pour le risque porté par ces flux reste aussi fragile que les conditions macroéconomiques qui les sous-tendent.

L’inflation et la Fed menacent le boom du Bitcoin

Le Bureau of Labor Statistics a révélé que l’inflation globale a progressé de 0,6 % en glissement mensuel et de 3,8 % en glissement annuel, contre 3,3 % en mars. L’inflation sous-jacente a également augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 2,8 % en glissement annuel. La hausse des prix de l’énergie a été le principal moteur : le prix de l’essence a bondi de 5,4 % en avril et de 28,4 % sur un an, tandis que l’indice global de l’énergie a progressé de 17,9 % sur la même période. Le baril de Brent s’échangeait autour de 104,90 dollars le 14 mai, avec des risques d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz maintenant la pression à la hausse sur les prix du pétrole.

Lors de sa réunion du 29 avril, la Fed a maintenu son taux directeur dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % et a indiqué qu’elle évaluerait les données à venir pour ajuster sa politique. Les traders anticipent désormais une probabilité de 71,5 % que la Fed maintienne ses taux jusqu’à la fin de l’année 2026. UBS, quant à elle, prévoit la première baisse de taux en mars 2027. Les marchés anticipent même la possibilité de ne plus voir de baisse de taux au cours de ce cycle. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a atteint un sommet de 11 mois à 4,484 %, et certains investisseurs envisagent une trajectoire vers 5 % si l’inflation persiste.

Des rendements réels plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir un actif non rémunérateur comme le Bitcoin, tout en renforçant le dollar. Historiquement, ces facteurs réduisent la prime de risque associée au Bitcoin.