Bitcoin między hossą na 177 miliardów dolarów a powrotem lęku przed podwyżkami stóp Fed

Bitcoin w pułapce między hossą a lękiem przed Fed

Inwestorzy masowo kupują fundusze ETF z dźwignią, napędzając Bitcoina do rekordowych poziomów. Według raportu Glassnode, aktywa zarządzane w amerykańskich ETF-ach z dźwignią osiągnęły 177 miliardów dolarów – wzrost o 45 miliardów od marcowego dołka. Największy udział mają fundusze technologiczne (65 mld USD), półprzewodnikowe (32 mld USD) oraz powiązane z "Magnificent 7" (25 mld USD), co stanowi 69% całego rynku ETF z dźwignią.

Bitcoin, notowany obecnie w okolicach 81 tysięcy dolarów, znajduje się w kluczowym momencie. Cena zbliżyła się do poziomu oporu 86,9 tysiąca dolarów, co stwarza szansę na wybicie. Jednocześnie wsparcie na 76,9 tysiąca dolarów sprawia, że ewentualne odbicie mogłoby być dotkliwe. Eksperci z Glassnode podkreślają, że tak skoncentrowany napływ kapitału do funduszy wzrostowych i technologicznych często prowadzi do wzrostu apetytu na ryzyko, a Bitcoin nadal kwalifikuje się jako aktywo wysokiego ryzyka.

Ryzyko związane z ETF-ami z dźwignią

Fundusze ETF z dźwignią oferują 2x lub 3x dzienne zwroty, co oznacza, że wzrost aktywów zarządzanych (AUM) może nasilać zarówno wzrosty, jak i spadki. Od marca do maja 2024 roku napływ 45 miliardów dolarów to wzrost o 34%, co w warunkach znanych z gwałtownych odwróceń trendów niesie za sobą duże ryzyko.

Większość kapitału trafia do funduszy technologicznych (65 mld USD), a branże półprzewodnikowa i "Magnificent 7" stanowią łącznie 69% całego rynku ETF z dźwignią. To pokazuje, jak silnie Bitcoin jest powiązany z cyklem wzrostowym technologii i AI.

Inflacja i Fed zagrażają hossie Bitcoina

Raport Bureau of Labor Statistics ujawnił, że inflacja w kwietniu wzrosła o 0,6% miesięcznie i 3,8% rok do roku, bijąc marcowy odczyt na poziomie 3,3%. Core CPI, wykluczający ceny żywności i energii, wzrósł o 0,4% miesięcznie i 2,8% rok do roku. Głównym motorem inflacji było paliwo: cena benzyny wzrosła o 5,4% w kwietniu i aż 28,4% w ujęciu rocznym. Cena ropy Brent utrzymywała się blisko 104,90 dolarów za baryłkę, a napięcia geopolityczne w Cieśninie Ormuz dodatkowo podbijały ceny.

Podczas kwietniowego posiedzenia Fed utrzymał stopy procentowe w przedziale 3,50%-3,75%, sygnalizując konieczność oceny napływających danych. Według rynkowych wycen, prawdopodobieństwo utrzymania stóp na obecnym poziomie do końca 2026 roku wynosi 71,5%. UBS prognozuje pierwszą obniżkę dopiero w marcu 2027 roku. Rynek obecnie bierze pod uwagę scenariusz braku cięć stóp w najbliższym cyklu.

Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła do 11-miesięcznego maksimum blisko 4,484%, a niektórzy inwestorzy przewidują dalszy wzrost nawet do 5%, jeśli inflacja pozostanie wysoka. Wyższe realne stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących dochodu, takich jak Bitcoin, i wzmacniają dolara. Historycznie prowadzi to do obniżenia premii za ryzyko dla Bitcoina.

Kluczowe wskaźniki makroekonomiczne

• Inflacja CPI (rok do roku): 3,8% – presja spadkowa. Wyższa inflacja ogranicza pole manewru Fed do obniżek stóp.
• Inflacja CPI (miesięczna): 0,6% – presja spadkowa. Gwałtowny wzrost miesięczny utrzymuje ryzyko inflacyjne w centrum uwagi.
• Core CPI (rok do roku): 2,8% – umiarkowana presja spadkowa. Trwała inflacja bazowa osłabia zaufanie do trwałości ożywienia gospodarczego.

"Bitcoin nadal funkcjonuje jako część szerszego ekosystemu wzrostowego, napędzanego przez technologię i płynność. Jednak rosnące obawy przed inflacją i polityką Fed stawiają pod znakiem zapytania trwałość tego trendu."

Perspektywy dla Bitcoina

Bitcoin balansuje między szansą na wybicie powyżej 86,9 tysiąca dolarów a ryzykiem odbicia od wsparcia na 76,9 tysiąca dolarów. Jego losy są ściśle powiązane z nastrojami na rynku akcji, zwłaszcza w sektorze technologicznym. Jednak rosnące obawy przed inflacją i polityką monetarną Fed mogą osłabić apetyt na ryzyko i wymusić korektę.

Inwestorzy muszą liczyć się z możliwością wzmożonej zmienności, zwłaszcza że fundusze ETF z dźwignią mogą nasilać zarówno wzrosty, jak i spadki. W obliczu niepewności makroekonomicznej, Bitcoin pozostaje aktywem wysokiego ryzyka, którego przyszłość zależy od decyzji Fed i kształtu się inflacji.