Bitcoin mellom $177 milliarder i spekulative midler og nye renteøkningsfrykter

Bitcoin befinner seg i en kritisk fase der spekulative midler og makroøkonomiske usikkerheter kolliderer. Ifølge analyser fra Glassnode nærmer prisen seg $81 000, bare $5 900 unna motstandsnivået på $86 900. En eventuell gjennombrudd ville styrke oppgangen, mens et fall tilbake til støtte på $76 900 ville signalisere svakhet.

Rekordvekst i spekulative ETF-er

Investorer har de siste månedene plassert rekordbeløp i amerikanske gearede ETF-er, som tilbyr dobbel eller tredobbelt avkastning på daglig basis. Totalt forvaltes nå $177 milliarder i slike fond, en økning på $45 milliarder siden mars. Av dette utgjør teknologirelaterte fond $65 milliarder, halvledere $32 milliarder og produkter knyttet til «Magnificent 7» $25 milliarder – til sammen 69% av den totale veksten.

Denne konsentrasjonen av spekulativ kapital i vekst- og teknologisektorer har historisk sett ført til at overskuddskapital strømmer inn i høyrisikoaktiva som Bitcoin. Selv om kryptovalutaen har tjent på den samme risikofylte oppgangen som AI, teknologi og likviditet, er den likevel sårbar for brå reverseringer.

Fed-påvirkning og inflasjonspress

Den amerikanske inflasjonen har akselerert de siste månedene. Headline CPI steg med 0,6% månedlig og 3,8% årlig i april, opp fra 3,3% i mars. Kjerneinflasjonen (ekskl. mat og energi) økte med 0,4% månedlig og 2,8% årlig. Energiprodukter, spesielt bensin, stod for det meste av økningen med en månedlig stigning på 5,4% og en årlig på 28,4%. Brentolje handlet nær $104,90 i midten av mai, drevet av forsyningsrisikoer i Hormuzstredet.

Federal Reserve har holdt styringsrenten på 3,50–3,75% siden april-møtet og signaliserte at videre beslutninger vil avhenge av innkommende data. Markedsaktører har justert forventningene til rentekutt, og det er nå bare 71,5% sannsynlighet for at renten holdes uendret ut 2026. UBS forventer til og med det første kuttet først i mars 2027. Noen analytikere ser nå muligheten for at det ikke blir noen rentekutt i det hele tatt i denne syklusen.

Den amerikanske 10-årige statsobligasjonsrenten har steget til 4,484% – det høyeste nivået på 11 måneder. Dersom inflasjonen holder seg høy, kan renten nærme seg 5%. Høyere realrenter øker alternativkostnaden ved å holde ikke-rentebærende aktiva som Bitcoin og styrker samtidig dollaren, noe som historisk sett har presset ned risikopremien for kryptovalutaen.

Sentrale makroindikatorer og påvirkning på Bitcoin

Bitcoins fremtid mellom spekulasjon og makroøkonomi

Bitcoin har i stor grad fulgt oppgangen i teknologisektoren, drevet av likviditet og optimisme rundt AI og vekstaksjer. Men den spekulative oppgangen er avhengig av vedvarende lav rente og svak inflasjon. Dersom Fed holder renten høyere lenger enn forventet, kan det føre til en korreksjon i både aksjer og kryptovaluta.

De gearede ETF-ene, som har vokst med 34% siden mars, forsterker både opp- og nedsidebevegelser. En eventuell snuoperasjon i markedet kan derfor bli kraftigere enn tidligere. Med $177 milliarder i spekulative midler bundet opp i gearede produkter, står Bitcoin overfor en avgjørende prøvelse: Kan den risikofylte oppgangen overleve høyere inflasjon og en mer restriktiv pengepolitikk?

«Når spekulativ kapital er så konsentrert i vekst- og teknologisektorer, er det bare et tidsspørsmål før overskuddskapitalen også når høyrisikoaktiva som Bitcoin. Men gearede produkter forsterker både gevinster og tap – og markedet er allerede kjent for brå reverseringer.»

Glassnode-analyse