Bitcoin mellem rekordstor spekulativ bølge og Federal Reserves rentefrygt

Investorer har i rekordfart placeret over 177 milliarder dollar i amerikanske gearede ETF’er, hvilket udfordrer Bitcoins nylige opgangsstrøm. Den digitale valuta handles tæt på 81.000 dollar, blot 6.000 dollar fra modstandsniveauet på 86.900 dollar, ifølge analyser fra Glassnode.

Siden marts er der tilført 45 milliarder dollar til de gearede fonde, hvoraf teknologiaktier udgør den største andel. Teknologifonde tegner sig for 65 milliarder dollar, halvledere for 32 milliarder dollar og de såkaldte Magnificent 7 for 25 milliarder dollar – samlet 69% af det samlede marked. S&P 500-relaterede gearede fonde udgør yderligere 24 milliarder dollar.

Denne koncentration af spekulativ kapital i vækst- og teknologiaktier har traditionelt ført til øget risikovillighed, hvilket også har favnet Bitcoin som en del af det samme AI/tech/likviditets-kompleks. Gearede ETF’er forventes at levere 2x eller 3x daglige afkast, hvilket betyder, at værdistigningerne forstærkes – både opad og nedad. Den 34% stigning siden marts repræsenterer en betydelig risikoeksponering i et marked kendt for skarpe svingninger.

Federal Reserves rentepolitik truer Bitcoins momentum

Den amerikanske inflationsudvikling sætter nu spørgsmålstegn ved den spekulative bølge. Bureau of Labor Statistics rapporterede, at den årlige inflation steg til 3,8% i april, op fra 3,3% i marts. Kerninflationen nåede 2,8% år-over-år, drevet blandt andet af en stigning på 5,4% i benzinpriserne alene i april. Brentolie handles tæt på 105 dollar pr. tønde, hvilket opretholder presset på energiomkostningerne.

Federal Reserve fastholdt renten på 3,50%-3,75% ved mødet den 29. april og signalerede, at man vil vurdere fremtidige data nøje. Markedsaktører regner nu med, at sandsynligheden for rentenedsættelser inden udgangen af 2026 er faldet til 71,5%, og UBS forventer den første nedskæring først i marts 2027. Nogle investorer overvejer endda muligheden for, at der slet ikke kommer flere rentenedsættelser i denne cyklus.

Den amerikanske 10-årige obligationsrente nåede i midten af maj en 11-måneders høj på 4,484%, og nogle analytikere forudser en stigning til 5%, hvis inflationen fortsætter med at stige. Højere reale renter øger alternativomkostningerne ved at holde ikke-rentebærende aktiver som Bitcoin og styrker samtidig dollaren, hvilket historisk set har reduceret Bitcoins risikopræmie.

Hvad betyder de seneste makrotal for Bitcoin?

Bitcoin befinder sig dermed i en skarp modsætningsfyldt situation: På den ene side er der en massiv spekulativ efterspørgsel drevet af teknologiaktier og AI-optimisme, på den anden side truer stigende inflation og udsigt til færre rentenedsættelser med at vende strømmen.