Pantera Capital exige la liquidation des bitcoins de Satsuma après l'effondrement de 99% de son actionnariat

Un fonds crypto exige la liquidation des actifs en bitcoins de Satsuma

Le fonds d'investissement en cryptomonnaies Pantera Capital, dirigé par Dan Morehead, exhorte Satsuma Technology à liquider ses 646 bitcoins restants, d'une valeur d'environ 50 millions de dollars, et à redistribuer le capital aux actionnaires. Cette demande intervient après l'effondrement de plus de 99% du cours de l'action Satsuma depuis son pic de juin 2025.

Un actionnariat en chute libre

À son sommet en juin 2025, l'action Satsuma s'échangeait autour de 14 livres sterling. Aujourd'hui, elle se négocie à environ 21 pence, réduisant la valorisation boursière de l'entreprise en dessous de la valeur de ses réserves en bitcoins. Pantera Capital, qui détient entre 6% et 7% de Satsuma via son fonds DAT Opportunity Fund, fait partie des investisseurs poussant à un démantèlement complet de la position bitcoin de l'entreprise.

Une stratégie bitcoin devenue intenable

En août 2025, Satsuma avait levé 164 millions de livres sterling (221 millions de dollars) via une note convertible soutenue par plusieurs acteurs du secteur, dont Pantera Capital, ParaFi Capital, Kraken et Digital Currency Group. L'entreprise s'était alors positionnée comme un véhicule de trésorerie en bitcoins piloté par l'IA, suivant une tendance croissante parmi les entreprises allouant une partie de leur bilan aux actifs numériques.

Cependant, la volatilité récente du bitcoin, passant de plus de 126 000 dollars à près de 60 000 dollars, a fortement érodé la valeur de ces réserves. Cette baisse a mis en lumière les risques des stratégies concentrées ou surendettées en bitcoins, particulièrement pour les entreprises ayant levé des fonds à des niveaux de marché élevés.

Des tensions croissantes entre Satsuma et ses investisseurs

Les difficultés de Satsuma vont au-delà des pertes boursières. L'entreprise a connu des changements de direction majeurs ces derniers mois : un administrateur a quitté ses fonctions en février, suivi par le départ du PDG Henry Elder en mars. Ces mouvements ont alimenté les inquiétudes des investisseurs concernant la gouvernance et la stratégie de l'entreprise.

Les tensions entre Satsuma et ses actionnaires se sont intensifiées fin 2024, lorsque l'entreprise a vendu une partie importante de ses bitcoins pour rembourser les détenteurs de notes qui avaient refusé de convertir leur dette en actions. Cette décision avait suscité des critiques et appelé à des changements de management.

Vers une liquidation des bitcoins et une redistribution des fonds ?

Face à l'effondrement de la valeur actionnariale, les investisseurs poussent désormais pour une approche plus radicale : vendre les bitcoins restants et redistribuer les fonds aux actionnaires. Cette proposition marquerait la fin de la stratégie de trésorerie en bitcoins de Satsuma, moins d'un an après son lancement.

« Nous examinons toutes les options possibles tout en cherchant à équilibrer les intérêts de tous les investisseurs. »

Un revers pour la stratégie bitcoin des entreprises

Cette situation illustre les risques des stratégies de trésorerie en cryptomonnaies, particulièrement lorsque les marchés entrent dans une phase de correction prolongée. Plusieurs entreprises ayant adopté cette approche en 2024-2025 subissent désormais des pressions similaires, remettant en cause la viabilité de ces modèles à long terme.

Contexte : l'ascension et le déclin rapide de Satsuma

• Juin 2025 : Satsuma lève 164 millions de livres sterling via une note convertible.
• Août 2025 : L'action atteint son pic à 14 livres sterling.
• Début 2026 : Le bitcoin chute de plus de 50%, affectant la valorisation des réserves de Satsuma.
• Mars 2026 : Le PDG Henry Elder quitte ses fonctions.
• Juin 2026 : L'action s'échange à 21 pence, soit une chute de 99% depuis son sommet.