ביטקוין מתייצב על $78,000 לפני החלטת הפד: מי ימכור ומי יחזיק?

ביטקוין, שזינק בחודש האחרון הודות לרכישות מוסדיות מחודשות ולזרם שיא של תשעה ימים רצופים של זרימות חיוביות ל-ETF, נסוג ביום שלישי ל-$76,500. ביום רביעי בבוקר הוא התאושש ל-$77,800 בדיוק כשהפדרל ריזרב החל את ישיבתו הדו-יומית בוושינגטון. ההחלטה המדינית צפויה להתפרסם היום בשעה 21:00 (שעון ישראל), ותשוחח עם יו"ר הפד ג'רום פאוול בשעה 21:30.

נקודת השבירה ההתנהגותית ב-$80,000

הסיבה לכך ש-$80,000 מושכת תשומת לב רבה נעוצה לא במחיר עצמו, אלא במשמעות הפסיכולוגית שלו. מדובר בסף שמגדיר את ההחלטה הבאה של המשקיעים. דוח עדכני של Bitwise זיהה מספר מדדי עלות בסיס המתרכזים באזור המחירים הנוכחי: עלות הבסיס של מחזיקי הביטקוין לטווח קצר נמצאת סביב $80,000, ממוצע השוק האמיתי עומד על $79,000, ועלות הבסיס הממוצעת של זרימות ה-ETF נעה אף היא באותו טווח.

משמעות הדבר היא שחלק ניכר מבעלי הביטקוין, שספגו חודשים של תנודתיות, מתקרבים כעת לנקודה שבה הם יכולים למכור ללא הפסד. כאשר השוק מתאושש לרמות שבירת האיזון, המחזיקים ניצבים בפני צומת דרכים: הם יכולים לראות בהתאוששות אישור לכך שהאמונה שלהם הייתה מוצדקת, להחזיק בנכסים ולהמתין לפריסת התזה לטווח ארוך. לחלופין, הם יכולים לנצל את ההתאוששות כנקודת יציאה, במיוחד אם התנאים המקרו-כלכליים מרגישים בלתי יציבים מדי כדי להצדיק חשיפה נוספת לנכס תנודתי.

זרימות חיוביות ל-ETF של ביטקוין נמשכו תשעה ימים רצופים עד ל-24 באפריל, והסתכמו בכ-2.12 מיליארד דולר מאז 14 באפריל. זרם זה מצביע על כך שהביקוש המוסדי נותר איתן, אך השאלה היא האם הוא ישרוד את אירוע המקרו שבדרך – אירוע שעלול לעורר תופעה של "מכירה בעקבות חדשות" גם כאשר ההחלטה עצמה תואמת את הציפיות.

מדוע הביקוש המוסדי לביטקוין חזק יותר מתמיד

ההתפתחות המבנית המשמעותית ביותר בשבועיים האחרונים היא הרכב הביקוש שמניע את העליות הנוכחיות. דוח Bitwise מצביע על כך ש-ETP גלובליים ותוכניות אוצר תאגידיות צברו כ-92,900 ביטקוין במהלך 30 הימים האחרונים, בעוד שהלחץ למכירה ברשת האת'ריום האט. במקביל, אחזקות ה"לווייתנים" – ארנקים גדולים השייכים למשתתפים בעלי אמונה ארוכת טווח – גדלו בתקופה זו.

סך הנכסים הנקי של ETF ביטקוין בארה"ב הגיע לכ-101 מיליארד דולר, שהם כ-6.57% משווי השוק הכולל של הביטקוין. נתון זה מהווה העמקה משמעותית בבעלות המוסדית בהשוואה למצב לפני שישה חודשים בלבד.