הקונגרס מקדם חוק חדש: סטייבלקוינים מפוקחים יהפכו לדולר דיגיטלי רשמי

וושינגטון לא מתכוונת לפתור את כל סוגיות המדיניות של עולם הקריפטו בבת אחת, אך היא סוללת דרך ברורה עבור קטגוריה ספציפית של נכסים דיגיטליים: סטייבלקוינים מפוקחים הקשורים לדולר. חוק GENIUS, אשר מהווה את המסגרת הרגולטורית הפדרלית הראשונה לסטייבלקוינים לתשלומים, יחד עם הצעת חוק מס דו-מפלגתית חדשה, מציעים טיפול מועדף במס עבור אותם מטבעות כאשר הם נמצאים בשימוש בפועל.

שני הצעדים הללו מובילים ליצירת מסלול מדיניות ממוקד סטייבלקוינים בארצות הברית, אשר עשוי לשנות את האופן שבו משתמשים, עסקים ומוציאים לאור יתקשרו עם דולרים דיגיטליים בעשורים הקרובים.

מה מציעה הצעת המס החדשה?

הצעת החוק החדשה, המכונה Digital Asset PARITY Act, היא הצעת חוק דו-מפלגתית שפורסמה לראשונה בדצמבר 2025 על ידי חברי הקונגרס מקס מילר (רפובליקני מאוהיו) וסטיבן הורספורד (דמוקרט מנבדה), חברי ועדת הכספים של בית הנבחרים. גרסה מעודכנת של ההצעה פורסמה מחדש ב-26 במרץ 2026, עם שינויים משמעותיים בהוראות המרכזיות שלה.

בגרסתה המעודכנת, ההצעה קובעת כי רווחים ממכירת סטייבלקויין מפוקח לתשלומים לא ייכללו בהכנסה החייבת במס, ואילו הפסדים לא יוכרו, למעט במקרים בהם בסיס המס של המשתמש יורד מתחת ל-99% מערכו הנומינלי של המטבע. עבור גורמים מקצועיים, נקבע כי המקבל ייחשב כבעל בסיס מס של דולר אחד.

על מנת לזכות בהטבות המס, הסטייבלקויין חייב לעמוד במספר תנאים:

• להיות מונפק על ידי מוציא מורשה בהתאם לחוק GENIUS
• להיות קשור לדולר בלבד
• להוכיח יציבות מחירים הדוקה במהלך 12 החודשים שקדמו למכירה
• לא להיות מוחזק על ידי ברוקרים או סוחרים

עבור הציבור הרחב, המשמעות היא שימוש בסטייבלקויין מפוקח לא יגרור אירוע מס זעיר ומטריד בכל פעם שערכו של המטבע משתנה בשבריר של סנט. ההצעה מבקשת להעניק למטבעות יציבים ומפוקחים את הגמישות המעשית שמזומן כבר נהנה ממנה, במקום לחייב כל תנודה מזערית במסגרת רווחי הון החלה על נכסי קריפטו תנודתיים.

מדובר בפטור ממוקד עבור מטבעות אשר, על פי עיצובם והרגולציה, מהווים ייצוג דיגיטלי של הדולר.

חוק GENIUS: הבסיס הרגולטורי

הצעת המס אינה יכולה להיבחן בבידוד, שכן היקפה נקבע על פי קטגוריית הסטייבלקוינים המפוקחים אשר חוק GENIUS כבר הגדיר. חוק זה, אשר עבר בסנאט ברוב של 68-30 ובבית הנבחרים ברוב של 308-122, קבע לראשונה מי מורשה להנפיק סטייבלקוינים לתשלומים בארצות הברית, אילו נכסי עתודה הם חייבים להחזיק, ואילו חובות ציות הם נדרשים לעמוד בהן.

בין הדרישות המרכזיות:

• עתודות מלאות של 100% בנכסים נזילים
• ציות לחובות חוק הבנקאות הסודי (Bank Secrecy Act)
• הקמת תוכניות ציות נגד הלבנת הון וסנקציות

המנגנון הרגולטורי מאחורי החוק החדש כבר בתנועה. משרדController of the Currency (OCC) פרסם כללים מיישמים בתחילת מרץ 2026, אשר מגדירים תקנים לעתודות, הון, נזילות וניהול סיכונים. מחלקת האוצר וכן FinCEN ו-OFAC פרסמו כללים משותפים באפריל, אשר קובעים דרישות ציות נגד הלבנת הון וסנקציות עבור מוציאי סטייבלקוינים מורשים. בנוסף, ה-FDIC החל בהכנת נהלים להגשת בקשות עבור מוסדות מפוקחים על ידי ה-FDIC המבקשים להנפיק סטייבלקוינים באמצעות חברות בנות.

הערות ההסבר המצורפות להצעת המס החדשה מודעות לכך שהיא מהווה פטור ממוקד, אשר נועד להבטיח כי מטבעות אלו יוכלו לשמש כאמצעי תשלום מעשי ונגיש, בדומה לדולר המסורתי.

השלכות עתידיות

אם הצעת החוק תעבור, היא עשויה להוביל לשינוי משמעותי באופן שבו סטייבלקוינים מפוקחים יתפקדו בשוק הפיננסי האמריקאי. משתמשים יוכלו לבצע עסקאות יומיומיות ללא חשש מאירועי מס בלתי צפויים, עסקים ייהנו מגמישות רבה יותר בניהול תשלומים דיגיטליים, ומוציאים לאור יוכלו להציע מוצרים יציבים ומאובטחים יותר לציבור.

הצעדים הנוכחיים מצביעים על כוונה ברורה של הממשל האמריקאי ליצור מסגרת רגולטורית ברורה ויציבה עבור סטייבלקוינים, אשר עשויה לשמש מודל למדינות נוספות בעולם.