סקיי שוברת שיאים: הכנסות של 124 מיליון דולר ברבעון הראשון – אך בעלי האסימונים לא מתרגשים

סקיי, פרוטוקול הלוואות מבוזר (DeFi) מוביל, הגיע לשיא חדש בהכנסותיו ברבעון הראשון של 2026. על פי הדו"חות הפיננסיים שפורסמו על ידי קרן Sky Frontier, הסכום הגולמי של ההכנסות הגיע ל-124 מיליון דולר, כאשר ההכנסות הנטו הסתכמו ב-61 מיליון דולר. מדובר בהישג השיא של הפרוטוקול מאז הקמתו בשנת 2017 תחת השם MakerDAO.

עם זאת, תגובת השוק לא הייתה חיובית כמצופה. אסימון הממשל של סקיי, האחראי על קבלת החלטות בפרוטוקול, רשם ירידה של כ-2.4% מאז פרסום הדו"חות. סקיי פועלת כארגון אוטונומי מבוזר (DAO), בו בעלי האסימונים יכולים להציע ולהצביע על שינויים בפרוטוקול. נכון להיום, שווי השוק של אסימון סקיי עומד על כ-2 מיליארד דולר.

אחראי להצלחה: הביקוש המוסדי הגובר

הצמיחה החדה בהכנסות מיוחסת בעיקר לביקוש המוסדי הגובר לפרוטוקולי DeFi המציעים תשואה מבוקרת סיכון. סקיי, כמו פרוטוקולים אחרים בתחום, פועלת להנגיש את מוצריה לשחקנים מסורתיים באמצעות:

• שיתופי פעולה עם חברות דירוג מובילות כמו S&P Global Ratings ו-Fitch;
• הנפקת מוצרים מותאמים לדרישות המוסדיות;
• הגברת השקיפות והאבטחה של הפרוטוקול.

קרן Sky Frontier ציינה כי הביקוש המוסדי לפרוטוקול היה המנוע העיקרי לצמיחה החריגה, כאשר ההכנסות הגולמיות עלו ב-13 מיליון דולר מהצפי, וזאת הודות לגידול חסר תקדים בביקוש ל-USDS, מטבע היציבות של סקיי.

"מהנתונים שלנו עולה כי הביצועים החריגים נובעים מביקוש מוסדי גובר לתשואה מבוקרת סיכון ברשת הבלוקצ'יין. המשקיעים המוסדיים מבצעים בדיקות נאותות מקיפות יותר מאי פעם."

עודף פרוטוקול של 46 מיליון דולר

בנוסף לשיא ההכנסות, סקיי רשמה עודף פרוטוקול של 46 מיליון דולר ברבעון הראשון, לעומת הפסד נטו של 13.5 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. עודף הפרוטוקול מוגדר כהכנסות העולות על היעד שהוגדר על ידי בעלי האסימונים.

מדוע אסימון סקיי לא מגיב לטובה?

אחד הגורמים המרכזיים לירידת ערך האסימון הוא החלטת הפרוטוקול לשנות את מדיניות חלוקת עודפי הרווחים. ב-14 במרץ אישרה ממשלת סקיי תוכנית ארגון מחדש של ההון, במסגרתה הוחלט להפנות את רוב ההכנסות להקמת קרן יציבות בסך 150 מיליון דולר במקום לרכישות חוזרות של אסימונים או חלוקת תגמולים למשתמשים.

למרות שקרן היציבות תסייע לחיזוק הביטחון של הפרוטוקול בקרב משקיעים מוסדיים, היא אינה משפיעה באופן מיידי על ערך האסימון. קרן Sky Frontier הסבירה כי:

"ההודעה שהעברנו היא כי סקיי בונה לעצמה חוסן לטווח ארוך, תוך ויתור על חלוקות לטווח קצר."

נכון להיום, קרן היציבות של סקיי עומדת על 50.9 מיליון דולר, והיא צפויה לגדול עד למטרתה. רק לאחר מכן יוגדלו שיעורי הרכישות החוזרות וחלוקות התגמולים למשתמשים.