Sky Catat Rekor Pendapatan $124 Juta di Kuartal I 2026, Tapi Harga Token Justru Melemah

Sky, protokol pinjaman terdesentralisasi terbesar dengan aset senilai $13 miliar, mencetak rekor pendapatan tertinggi sejak diluncurkan pada 2017. Pada kuartal pertama 2026, Sky mencatat pendapatan kotor hampir $124 juta dan pendapatan bersih hampir $61 juta.

Namun, pasar tampaknya tidak terlalu antusias dengan capaian tersebut. Setelah hasil keuangan dirilis, harga token Sky turun sekitar 2,4% dalam waktu singkat.

Pertumbuhan Didorong Institusi

Sky beroperasi sebagai organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), di mana pemegang token Sky memiliki hak suara untuk mengubah protokol. Token Sky saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $2 miliar menurut CoinGecko.

Menurut Sky Frontier Foundation, pencapaian luar biasa ini terutama didorong oleh meningkatnya minat institusi terhadap aplikasi keuangan on-chain yang menawarkan imbal hasil dari aset kripto. DeFi, termasuk Sky, berlomba-lomba menarik minat pemain keuangan tradisional dengan mengemas ulang produk mereka dan mendapatkan peringkat risiko dari lembaga terkemuka seperti S&P Global Ratings dan Fitch.

Kinerja USDS dan Permintaan Institusi

Pendapatan kotor Sky melampaui perkiraan sebelumnya sebesar $13 juta, didukung oleh pertumbuhan USDS, stablecoin milik Sky, yang lebih tinggi dari ekspektasi.

"Dari pemahaman kami, pertumbuhan USDS yang melampaui ekspektasi ini didorong oleh meningkatnya permintaan institusi terhadap imbal hasil yang disesuaikan risiko di on-chain."

Sky juga mencatat surplus protokol sebesar $46 juta, berbanding terbalik dengan kerugian bersih $13,5 juta pada periode yang sama tahun lalu. Surplus protokol merupakan selisih antara pendapatan aktual dengan target yang ditetapkan oleh partisipan tata kelola.

Kebijakan Dana Solvabilitas Menghambat Minat Token

Salah satu alasan mengapa hasil positif tidak langsung meningkatkan minat terhadap token Sky adalah kebijakan alokasi dana surplus. Pada 14 Maret 2026, tata kelola Sky menyetujui restrukturisasi modal yang mengalokasikan sebagian besar surplus ke dana solvabilitas senilai $150 juta.

Meskipun dana ini meningkatkan ketahanan protokol dan dapat menarik lebih banyak institusi, dampaknya terhadap nilai token Sky tidak langsung terasa. Dana solvabilitas Sky saat ini mencapai $50,9 juta, dan akan terus bertambah hingga mencapai target.

"Pesan yang kami tangkap dari tata kelola Sky adalah protokol ini membangun ketahanan jangka panjang daripada mendistribusikan keuntungan jangka pendek."

Sky berencana untuk meningkatkan kembali alokasi dana untuk buyback dan staking reward seiring dengan pertumbuhan dana solvabilitas.