קרן הביטקוין של מורגן סטנלי מציגה יציבות חודש ראשון ללא פדיונות, למרות תנודתיות בשוק

קרן הביטקוין הראשונה של מורגן סטנלי, MSBT, סיימה את חודש המסחר הראשון שלה ללא אף יום של פדיונות נטו. בכך היא מספקת עדות מוקדמת לכוחה של המותג, תמחור ותשתית ההפצה של בנק וול סטריט להשפיע על תחרותיות שוק הנכסים הדיגיטליים.

הקרן, אשר נסחרת תחת הסימול MSBT, הושקה ב-8 באפריל ומאז צברה כ-193 מיליון דולר בהזרמות נטו, תוך ניהול נכסים בהיקף של למעלה מ-240 מיליון דולר. נתונים מ-SoSoValue מראים כי בחודש הראשון לפעילותה נרשמו 17 ימים של הזרמות חיוביות וחמישה ימים של זרימה שטוחה, ללא אף יום של פדיונות.

השוואה לשוק: בתקופה זו, קטגוריית קרנות הביטקוין האמריקאיות ספגה נסיגות מצטברות של 422 מיליון דולר בשתי הפעמים האחרונות, בעוד MSBT הצליחה לספוג עוד 13 מיליון דולר בהזרמות חדשות. פער זה מעיד על כך שמורגן סטנלי הצליחה להשיג תוצאות זרימה שבדרך כלל לוקח לקרנות אחרות מספר רבעונים לבנות.

נכון להיום, MSBT מחזיקה בכ-2,620 ביטקוין, מה שממקם אותה במקום ה-32 בין קרנות הביטקוין והבורסות השונות המחזיקות בנכס זה. למרות שהיא קטנה יחסית לקרנות המובילות, עמידותה בתקופות של ירידות מחירים מצביעה על כך שמשקיעים מוסדיים רואים בה נכס לטווח ארוך.

איך הצליחה MSBT להשיג חודש ראשון ללא פדיונות?

הצלחתה של הקרן נובעת ממספר גורמים מרכזיים, בראשם המותג והאמינות של מורגן סטנלי. בעוד שקרנות ביטקוין מקומיות ומנהלי נכסים ייעודיים הובילו את השוק, הבנק מציע למשקיעים נקודת כניסה שונה: מוסד פיננסי מוסדר עם בסיס מייעץ וניהול הון מבוסס.

אמי אולדנבורג, ראש אסטרטגיית נכסים דיגיטליים במורגן סטנלי, ציינה כי נכסים דיגיטליים הופכים יותר ויותר לחלק משווקים מסורתיים. היא הדגישה כי החברה מתמקדת בסיוע ללקוחות לנווט במעבר זה באמצעות מבנים פיננסיים שהם כבר מכירים. בכך, MSBT מוצגת כחלק ממודל השירות ללקוחות של הבנק, ולא כמיזם עצמאי וספקולטיבי בתחום הקריפטו.

עם זאת, אמינות המותג היא רק חלק מהמשוואה. מורגן סטנלי מנצלת גם את מבנה העלויות שלה כדי לתפוס נתח שוק. הקרן גובה עמלת ספונסר של 0.14%, הנמוכה ביותר בקרב כל קרנות הביטקוין הספוטיות בארה"ב. היא נמוכה מעט מזו של Grayscale Bitcoin Mini Trust (0.15%), Bitwise (0.20%) ו-BlackRock's iShares Bitcoin Trust (0.25%).

למרות שההבדל נראה קטן באחוזים, עמלות הופכות לזירה מרכזית ככל שקרנות הביטקוין עוברות ממוצרי השקה חדשים לכלים סטנדרטיים להקצאת נכסים. עבור נאמנים, יועצים ומוסדות, יחס הוצאות נמוך משפיע רבות על החלטות הקצאת הנכסים כאשר מספר מוצרים עוקבים אחר אותו נכס בסיס ומספקים ביצועים דומים.

אסטרטגיית התמחור האגרסיבית מעניקה למורגן סטנלי יתרון תחרותי משמעותי, במיוחד לאור הרחבת ערוץ הייעוץ הפנימי שלה, אשר כולל כ-16,000 יועצים פיננסיים המנהלים נכסים בהיקף של 9.3 טריליון דולר ללקוחות.