Atraso do projeto CLARITY pode redefinir o futuro das stablecoins e do mercado cripto nos EUA

Projeto CLARITY trava no Senado e deixa mercado cripto em suspenso

O CLARITY Act, projeto de lei que buscava regulamentar o mercado de criptomoedas nos Estados Unidos, está paralisado nas comissões do Senado. A proposta, que consolidaria a postura pró-cripto da administração Trump, enfrenta resistência em pontos como DeFi, jurisdição e regulamentação de stablecoins. Segundo a Galaxy Research, as chances de aprovação ainda este ano são de cerca de 50%, mas a incerteza persiste.

O que está em jogo: os rendimentos das stablecoins

A principal polêmica gira em torno dos rendimentos oferecidos pelas stablecoins. O projeto GENIUS Act, parte do CLARITY, proíbe emissores de stablecoins de pagar juros apenas pela posse do ativo. No entanto, a dúvida permanece: exchanges e terceiros podem oferecer cashback, bônus de indicação ou rendimentos promocionais sem violar a regra?

Tanto a OCC (Office of the Comptroller of the Currency) quanto a FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) já propuseram regras que estendem proibições a arranjos com terceiros afiliados, mas os documentos ainda são propostas em fase de discussão. Os bancos veem esse cenário como uma ameaça existencial à sua competitividade.

Wall Street alerta: US$ 6,6 trilhões em risco

A American Bankers Association (ABA) estimou que até US$ 6,6 trilhões em depósitos bancários poderiam ser transferidos para stablecoins, caso os rendimentos oferecidos pelas exchanges se tornem mais atrativos do que as contas tradicionais. O Standard Chartered prevê um êxodo de até US$ 500 bilhões até 2028, com maior impacto em bancos regionais.

O argumento central é que os rendimentos das stablecoins tornam esses ativos competitivos com depósitos bancários, sem a necessidade de cumprir exigências de reservas, capital ou seguro, como os bancos são obrigados a fazer.

White House rebate: o impacto real é menor do que se imagina

Em abril, o Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca publicou um estudo contestando esses números. Segundo a análise, a eliminação dos rendimentos das stablecoins poderia aumentar os empréstimos bancários em US$ 2,1 bilhões (0,02%), mas também impor um custo líquido de bem-estar de US$ 800 milhões.

Atualmente, o mercado de stablecoins supera US$ 320 bilhões, representando cerca de 1,66% dos US$ 19,1 trilhões em depósitos bancários comerciais nos EUA. Se esse mercado crescesse para US$ 500 bilhões, com todo o aumento vindo de saques bancários, a transferência seria de apenas 0,96% dos depósitos atuais.

O que acontece se o CLARITY não for aprovado?

Se o projeto continuar travado e as agências reguladoras não fecharem a lacuna dos rendimentos, as exchanges poderão manter suas operações na zona cinzenta. Nesse cenário, o mercado cripto teria a chance de testar na prática como os rendimentos das stablecoins afetam a competição com os bancos — antes que o Congresso ou os reguladores definam regras.

Em resumo, a incerteza atual pode se tornar um experimento natural para o mercado, revelando como stablecoins e bancos competirão por depósitos sem uma regulamentação clara.