Bitcoins $80 000-test avgörs av obligationsmarknaden denna vecka

Bitcoins framtid denna vecka avgörs inte bara av Federal Reserves möte, utan kanske framför allt av obligationsmarknaden. Den amerikanska 10-årsräntan har under april befunnit sig i ett av årets trängsta intervall – mellan 4,26 % och 4,35 % – och kan nu vara redo att bryta ut i en ny riktning. Om obligationsmarknaden väljer sida innan antagandet om fortsatt likviditet hinner testas, kan räntorna driva Bitcoins nästa stora rörelse, helt oberoende av kryptospecifika händelser.

Obligationsmarknaden avgörande för Bitcoins $80 000-test

Under perioden 1–24 april höll sig den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan inom ett mycket snävt intervall, enligt data från FRED. Den stängde på 4,31 % den 24 april. Denna trängsta kompression av räntan sedan mitten av januari ses ofta som en indikation på att en större rörelse är på väg. Reuters och Barron’s rapporterar att räntan befinner sig i en klassisk coiled setup, där en utlösande händelse kan leda till en skarp förändring.

Denna vecka väntas tre viktiga makroekonomiska rapporter under två dagar: Federal Reserves FOMC-möte den 28–29 april, den första uppskattningen av BNP-tillväxten för första kvartalet samt personlig inkomst- och utgiftsdata och PCE-deflatorn den 30 april. Dessutom publiceras Employment Cost Index samma morgon. Tillsammans kan dessa rapporter förändra den finansiella marknadens förutsättningar och därmed påverka Bitcoins beroende av fortsatt likviditet.

Institutionella inflöden ger stöd – men risken kvarstår

Bitcoin har under senare tid fått stöd från institutionella investerare. Enligt CoinShares senaste veckorapport noterades inflöden på 1,2 miljarder dollar till kryptovaluta-investeringsprodukter, den fjärde positiva veckan i rad och den tredje över 1 miljard dollar. Av dessa gick 933 miljoner till Bitcoin och 192 miljoner till Ethereum. De totala tillgångarna under förvaltning uppgick till 155 miljarder dollar.

Även amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er har sett nio positiva handelsdagar i rad, med inflöden på över 2 miljarder dollar mellan den 14 och 24 april, enligt Farside Investors. Men risken är att dessa inflöden avtar precis när obligationsmarknaden bestämmer sig för en ny riktning.

Historiskt sett har Bitcoin-reaktioner på Fed-möten ibland varit kortvariga. CoinShares rapport från den 23 mars visar att inflöden till kryptoprodukter minskade kraftigt och att det uppstod utflöden på 405 miljoner dollar efter FOMC-mötet, då marknaden tolkade det som en mer hökaktig paus än väntat. Trots att köparna var aktiva vid tillfället, tog en makroekonomisk omprövning överhanden. Denna händelse är högst relevant nu, eftersom Bitcoin närmar sig sitt avgörande test på 80 000 dollar.

Vad händer om obligationsmarknaden väljer sida?

Om obligationsmarknaden bryter ut ur sitt trånga intervall kan det påverka både räntor och Bitcoin på flera sätt. En stigande ränta kan leda till stramare finansiella villkor, vilket i sin tur kan minska riskaptiten och påverka kryptovalutornas priser negativt. Å andra sidan kan en sänkning av räntorna stärka likviditeten och ge stöd åt Bitcoin och andra riskfyllda tillgångar.

Denna vecka är avgörande för både obligationsmarknaden och Bitcoin. Med en tät kalender av makrodata och en redan pressad teknisk situation för Bitcoin, kan utfallet snabbt förändra spelplanen. Investerare bör vara beredda på volatilitet och noga följa utvecklingen i både obligations- och kryptomarknaden.

"En komprimerad ränta är som en spänd fjäder – den lagrar energi inför ett avgörande beslut. Denna vecka kan den fjädern lossna."